O banco BTG Pactual (BPAC11) reduziu sua projeção para o dólar ao fim de 2023, de R$ 5,00 para R$ 4,86, em seu relatório sobre o cenário do câmbio divulgado nesta terça-feira (8).
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Ao avaliar o cenário econômico internacional, o banco destacou que o risco de recessão nos Estados Unidos está afastado provisoriamente, mesmo com o aperto monetário reforçado pelo Fed na reunião de julho do Fomc, com alta dos juros para o intervalo entre 5,25% e 5,5% ao ano.
Os últimos dados levaram inclusive o banco a revisar também a revisão de crescimento do PIB norte-americano em 2023 para 2%. “A despeito da atividade mais forte e do mercado de trabalho ainda apertado, com desemprego retornando para 3,5% em julho, a inflação ainda segue em uma trajetória mais benigna neste 3TRI23, com variações mensais do núcleo mais próximo de 0,20% m/m”, diz o texto.
O relatório do BTG destaca que o Fed deixou em aberto a possibilidade de mais uma alta de juros até o fim do ano, mas o banco não vê esse cenário como promissor. “O Fed deixou a porta aberta para os passos futuros a depender da evolução dos dados, mas elevando a barra para a continuidade do ciclo de aperto. Dessa forma, há uma maior chance de um soft landing”, explicam os analistas.
Com isso, segundo o banco, o ambiente de apetite ao risco tem reduzido a demanda por dólares como ativo seguro, “com o fluxo direcionado para outras classes de ativos neste momento”.
“No curto prazo, há poucos triggers para a reversão desse cenário e vemos certa lateralização da moeda. A China continua sendo um vento contrário, mesmo após a adoção de medidas pró-crescimento, mas que ainda se provaram insuficientes para garantir uma retomada no curto prazo, em especial do setor imobiliário”, completa o banco.
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Projeção do dólar: mercado de commodities
No texto, os analistas do BTG afirmam que “a economia ainda não tem se tornado um suporte mais sustentável para o cenário de commodities”, citando que os preços dos produtos “apresentaram movimentos mistos, com enfraquecimento do minério e fortalecimento do petróleo”.
“O Dólar Global (DXY) registrou recuperação no curto prazo, em linha com a recuperação da economia americana e a reprecificação de ciclo de juros alto por mais tempo. Além disso, fatores técnicos (menor liquidez e leilões mais volumosos pelo Tesouro US promoveram uma realização nos ativos de risco e um aumento de posição na moeda americana contra moedas emergentes e desenvolvidas”, explica o texto.
Já a respeito do Brasil, os analistas apontam que o risco-país fechou cerca de 13bps no último mês, em linha com as melhores perspectivas para a trajetória da dívida, resultante das revisões altistas para o PIB e queda das taxas de juros.
“Sobre o diferencial de juros, o Copom dovish da reunião de agosto resultou na abertura dos vértices mais longos, mas a elevação das taxas do treasury 10y acabou por penalizar o real nestes primeiros dias de agosto”, explica o BTG, ao concluir sua revisão da projeção para o dólar.
