O banco BTG Pactual (BPAC11) elevou sua projeção para o dólar ao fim do ano de R$ 4,86 para R$ 4,92. A projeção foi reajustada em função da continuidade de valorização do DXY e da “barra alta” para queda do risco-soberano.
Além disso, o relatório aponta também que, caso fique clara a manutenção (e cumprimento) das atuais regras fiscais e aprovação do IVA, o banco de investimentos acredita que uma redução mais proeminente do risco soberano pode abrir espaço para novas apreciações da moeda norte-americana.
O documento pontuou ainda que o mês de agosto surpreendeu os mercados com uma correção dos ativos, liderado pelo movimento das taxas de juros mais longas nos Estados Unidos. A união de diversos fatores técnicos e fundamentais ocorreram ao mesmo tempo. Em primeiro lugar, o mês é marcado pelo verão americano e pela redução da liquidez dos mercados, além de momento oportuno para “realizar” o lucro do primeiro trimestre.
Em segundo, o Tesouro americano acelerou o volume de leilões no terceiro trimestre (3TRI23), puxado pela programação do mês de agosto e focado em duration mais longas. Além disso, os novos dados revelaram um crescimento mais sólido nos EUA, levantando a discussão de uma política que ficará restritiva por mais tempo. E, por fim, outro fator que conta para a correção dos ativos é a aversão a risco em outros mercados, principalmente puxados pela deterioração do cenário de China.
Dólar: BTG (BPAC11) vê cenário doméstico marcado por prêmios de risco
Já no cenário doméstico, o documento do banco pontua que tem sido marcado por aumento nos prêmios de risco, em parte refletindo o cenário externo mais desafiador para mercados emergentes, mas também pelo retorno da incerteza fiscal local no radar dos formadores de preço.
“No anseio do governo enviar seu orçamento em 2024 com déficit zerado, o mercado tem observado dois pontos com bastante receio: a superestimação do potencial arrecadatório das novas medidas em aprovação no Congresso e a possibilidade de alteração no recém aprovado marco fiscal para evitar o contingenciamento das despesas públicas no próximo ano”, diz trecho do relatório.
Dinâmicas das variáveis
Ainda de acordo com o relatório BTG, o indicador Dólar Global (DXY) foi o principal destaque desse mês, com fortalecimento em função do movimento de aversão ao risco, puxado pela curva de juros nos EUA. Movimento será testado pelos novos indicadores de inflação e principalmente, pela decisão de política monetária prevista para 20 de setembro, quando é esperada uma manutenção de taxa pelo Federal Reserve (Fed).
“Vale pontuar que o principal vetor que impediria a continuidade de um dólar forte seria a retomada clara de um posicionamento pró-risco no mercado americano”, diz outro trecho do relatório.
O mês de outubro pode ser importante nesse sentido pela temporada de resultados e pelo final do ciclo de aperto monetário. O diferencial de juros diminuiu, o que acabou reduzindo o apetite por estratégias de carrego, completa o relatório do BTG sobre o dólar.
