O Bitcoin (BTCUSD) recuou 13% em sete dias, voltando à faixa de US$ 67 mil após não conseguir sustentar a recuperação até US$ 82 mil. Investidores que aguardavam um rali estrutural viram o movimento ser revertido rapidamente, com dados on-chain indicando que a alta nunca teve convicção real. A análise é da Glassnode Research.
O pano de fundo macro contribuiu para a pressão: as vagas de emprego nos EUA em abril subiram para 7,62 milhões, 750 mil acima do consenso, elevando os yields dos Treasuries de 10 anos acima de 4,45% e levando o mercado a precificar mais de 50% de probabilidade de alta de juros pelo Fed até o final do ano.
Alta de US$ 82 mil confirmada como “bear bounce”
“O custo médio dos detentores de curto prazo caiu abaixo da True Market Mean pela primeira vez desde janeiro de 2022, uma configuração característica de um bear market avançado, onde o componente temporal do drawdown começa a pressionar a convicção dos investidores”, aponta a Glassnode.
A média móvel de 7 dias do Realized Profit/Loss Ratio colapsou de 3,16 para 0,29, espelhando a onda de pânico de fevereiro. A média de 90 dias jamais ultrapassou o patamar de 2, o que, segundo a casa de análise, confirma que o rali foi um bounce dentro do bear market, não uma transição estrutural.
ETFs usaram a recuperação para sair
“A rejeição no custo médio dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, próximo de US$ 83 mil, transforma o que antes era suporte em resistência — uma parcela significativa dos investidores de ETF usou a recuperação como oportunidade para reduzir exposição ou sair no empate”, observa a Glassnode.
Os ETFs spot americanos registraram US$ 4,21 bilhões em resgates ao longo de três semanas, a maior sequência de saídas institucionais de 2026. As perdas realizadas totais chegaram a US$ 1,35 bilhão por dia, com US$ 770 milhões atribuídos a detentores de longo prazo capitulando de posições do topo do ciclo.
Vendedores dominam e opções precificam mais volatilidade do que o mercado entrega
“O Delta de Volume Spot de 7 dias voltou a ser decisivamente negativo e atingiu os níveis mais fracos desde fevereiro, sinalizando que os vendedores continuam dominando os livros de ordens apesar da correção recente”, destaca a análise.
“O prêmio de volatilidade ampliou para os níveis mais altos dos últimos três meses — a volatilidade implícita de um mês está em cerca de 42%, enquanto a realizada permanece próxima de 32%, refletindo que o mercado de opções precifica mais movimento futuro do que a ação recente entregou”, aponta a Glassnode.
As liquidações de posições compradas superaram US$ 400 milhões, limpando parte da alavancagem do sistema. O maior cluster de gama negativa está entre US$ 65 mil e US$ 70 mil — exatamente onde o Bitcoin opera agora, o que pode amplificar movimentos de curto prazo.
“Enquanto a demanda spot não se fortalecer, os investidores de ETF não recuperarem a lucratividade e a pressão vendedora não começar a diminuir, o mercado provavelmente continuará vulnerável a mais quedas dentro de uma estrutura de bear market”, conclui a Glassnode Research.
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