Os investidores estrangeiros impulsionaram uma alta significativa nas ações de empresas brasileiras ao longo deste ano, com o Ibovespa tendo uma alta acumulada de 14,2% em reais e de 21,8% em dólares, com entradas de capital estrangeiro de aproximadamente R$ 44 bilhões no acumulado do ano.
Segundo relatório da XP, entre as ações mais beneficiadas, destacam-se Eneva (ENEV3), União Pet (AUAU3), Banrisul (BRSR6), Kepler Weber (KEPL3) e Gerdau (GGBR4).
De acordo com a análise, períodos de forte entrada de capital estrangeiro costumam elevar temporariamente os retornos ajustados ao risco do Ibovespa. No entanto, esse efeito tende a ser passageiro e geralmente se dissipa após cerca de 63 dias. Isso indica que o impacto positivo desses fluxos é eficaz apenas no curto prazo e não se sustenta no longo prazo.
Entre os diferentes grupos de investidores, os fluxos de capital provenientes de investidores institucionais locais aparecem como o sinal mais consistente para prever movimentos do mercado. O estudo aponta que esse grupo apresentou o melhor desempenho em termos de relação risco-retorno, com Índice de Sharpe de 1,49. Esse resultado foi impulsionado principalmente por estratégias que envolvem a venda a descoberto de ações que registram saídas significativas de capital.
Com isso, Eneva e União Pet apresentaram uma pontuação de 99,5; com o Banrisul com 98,7; Kepler Weber com 98 e a Gerdau com 97,7.
Já os fluxos de investidores de varejo não mostraram capacidade relevante de prever retornos futuros. Segundo o levantamento, tanto períodos de forte entrada quanto de saída de capital desse grupo estiveram associados a desempenho inferior das ações. Além disso, empresas que registram grande volume de compras por investidores pessoa física tendem a apresentar características específicas, como menor valor de mercado relativo, baixo momentum e elevado rendimento, fatores que, historicamente, não se traduzem em melhor performance.
Impacto de fundos e ETFs
O estudo também aponta que os fluxos estrangeiros direcionados a ações individuais não apresentam poder preditivo relevante sobre o desempenho futuro desses papéis. Isso ocorre porque grande parte dessas movimentações está associada a investimentos passivos, como fundos e ETFs que replicam índices.
Como consequência, ações que registram forte volume de compras por investidores estrangeiros frequentemente acabam apresentando desempenho inferior ao do mercado em períodos posteriores, refletindo mais uma dinâmica de alocação passiva do que uma escolha ativa baseada em fundamentos.
