A Canuma Capital, especializada em ativos imobiliários, é responsável pela gestão do Canuma Capital Multiestratégia (CCME11), o primeiro fundo imobiliário a realizar uma alocação diversificada em todas as classes de fundos imobiliários. Atualmente, o fundo aplica seus recursos em imóveis físicos, Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs), ações de empresas do setor e em projetos imobiliários.
Reconhecidos como uma evolução dos Fundos de Fundos (FOFs), os fundos imobiliários multiestratégia têm atraído a atenção dos investidores nos últimos tempos. Também conhecidos como hedge funds, esses fundos não se limitam a investimentos em títulos imobiliários, como os CRIs. Diferentemente dos FOFs, eles não são obrigados a investir predominantemente em cotas de outros fundos imobiliários.
Além disso, esses fundos não se classificam como fundos de ações ou multimercados, pois permanecem, por sua natureza, fundos imobiliários. Contudo, não se tratam de fundos de tijolo, uma vez que não possuem exigências regulatórias que os obriguem a destinar a maior parte de seus recursos para a aquisição de imóveis físicos.
O que é um Fundo Imobiliário Multiestratégia
Carolina Borges, analista de fundos imobiliários da EQI Research, destaca que a principal característica de um FII multiestratégia é o seu mandato flexível, que possibilita investir em uma variedade de produtos, desde que estejam conectados ao setor imobiliário.
Por isso, o termo “multiestratégia” (ou hedge fund) foi adotado pelo mercado para identificar os FIIs que possuem um mandato de investimentos amplo, permitindo a alocação de capital em diferentes tipos de ativos financeiros.
Essa diversidade oferece a oportunidade de tirar proveito das condições do mercado em diferentes momentos, adaptando-se conforme o cenário macroeconômico favorece certos segmentos. Porém, ela exige uma gestão ativa e ágil, capaz de realizar ajustes frequentes no portfólio e identificar oportunidades promissoras de forma antecipada.
A flexibilidade de estratégias e a capacidade de alocar recursos em diversas classes de ativos, dentro dos limites regulatórios, é o que justifica a classificação desses fundos como multiestratégia no mercado.
Sobre o CCME11
Um exemplo desse tipo de fundo é o CCME11, que, desde seu IPO, registrou um retorno total de 11,7% ao ano. De acordo com o último relatório gerencial, o fundo anunciou a distribuição de R$ 0,08 por cota em dividendos, o que resultou em um dividend yield de 11,5% nos últimos 12 meses.
Atualmente, seu portfólio é composto por 16 ativos de CRIs, com uma duration de 3,1 anos, representando 44% do patrimônio líquido (PL). Além disso, o fundo possui 3 ativos imobiliários, totalizando R$ 210 milhões e 12.804 m² de Área Bruta Locável (ABL), o que corresponde a 29% do PL. Por fim, a alocação em FIIs e ações conta com 17 ativos, totalizando R$ 152 milhões e gerando um retorno total de 31,2% sobre o portfólio.
Visão geral do portfólio alocado
Alocação por estratégia
Resumo por estratégia
- Imóveis: a carteira de imóveis é composta por 3 ativos, totalizando R$ 210 milhões e distribuídos em: KASA Vila Olímpia, Shopping Jardim Sul e Selina Aurora.
- Crédito: a carteira de CRIs é composta por 16 ativos totalizando R$ 304,5 milhões, distribuídos em: 47% em Residencial (CRIs FGR, Econ, A.Yoshii, Vectra e SPL), 43% em Shopping Centers (CRIs HGBS Séries 1,2,3 e 4 e Terral Séries 1 e 2), 7% em Escritórios (CRIs Faria Lima Financial Center, Ed. Miss Silvia, Faria Lima Square e JK 1455) e 3% em Logístico (CRI Emergent Cold II).
- FIIs: a carteira de Fundos Imobiliários é composta por 14 ativos totalizando R$ 121,4 milhões, distribuídos em: 31% Recebíveis Imobiliários (MCHY11, KNUQ11, RBRY11 e MCCI11), 13% Residencial (TGAR11 e ASRF11), 12% Escritórios (KORE11), 12% Varejo (TRXF11), 11% Logístico (BTLG11 e XPLG11), 10% Shopping (XPML11 e GZIT11) e 11% Outros.
- Ações: a carteira de ações é composta por 3 empresas do segmento de shopping, totalizando R$ 30,1 milhões: 33% em ALOS3 (ALLOS), 32% em IGTI11 (Iguatemi) e 34% em MULT3 (Multiplan).
Se você quiser saber mais sobre o fundo, a EQI Research entrevistou Marcelo Vainstein, CEO da Canuma Capital, e Felipe Vaz, sócio e gestor do CCME11. Confira:
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