A EQI Research modificou a composição da Carteira Recomendada de FIIs para o mês de junho, com a entrada no fundo Capitania Securities II (CPTS11) no lugar do CSHG Recebíveis Imobiliários (HGCR11), que apresentou a menor rentabilidade no período de análise entre os 10 Fundos Imobiliários que compõem a carteira.
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Os dois fundos são de papel, ou seja, cujo patrimônio é formado basicamente por CRIs, Certificados de Recebíveis Imobiliários, que são títulos de Renda Fixa emitidos em busca de recursos para investimentos no setor, que oferecem rentabilidade lastreada ao CDI (Certificado de Depósito Interbancário) ou ao IPCA, o índice oficial de inflação do país.
“Optamos pela troca para aproveitar o desconto do CPTS11 e o potencial de ganhos acima da média que o portfólio do fundo pode trazer”, explica Carol Borges, analista de FIIs da EQI Research.
Ela explica que o CPTS11 tem natureza híbrida e, assim, detém também a posse de cotas de outros FIIs, o que ajuda a diversificar a carteira num cenário de valorização do mercado de Fundos Imobiliários, com sucessivas altas do IFIX propiciadas por um cenário macroeconômico que projeta controle da inflação e uma possível queda da Selic durante o segundo semestre.
“Com as últimas alterações na carteira, considerando a característica híbrida do CPTS, estamos diminuindo a participação da carteira em CDI e aumentando em IPCA e cotas de FIIs de tijolo. Essa estratégia tem o objetivo de potencializar o retorno da carteira, assumindo um nível de risco mais elevado, porém controlado.
Carteira Recomendada de FIIs: dados do período
No período entre 10 de maio, data da revisão anterior, e 9 de junho, a carteira teve valorização de 4,70%, acima da variação do IFIX no período, de 4,49%. “Nossas últimas inclusões, BCIA11 e HGPO11, têm se mostrado acertadas para o cenário atual. Eles foram as maiores altas da carteira no último mês, com valorizações de +9,87% e +9,44%, respectivamente”, aponta Borges.
Segundo a analista da EQI Research, as operações de crédito dos fundos de papel recomendados continuam saudáveis e sob acompanhamento. “Optamos por manter uma alocação ainda defensiva em tijolo, com 40% em setores resilientes e com imóveis de qualidade, como shopping, renda urbana e logística; e 10% em lajes corporativas classificação AAA. Com a inclusão do CPTS, a participação em cotas de outros FIIs aumentará de 10% para 13% da carteira, indiretamente”, explica.
Ela aponta ainda que nenhum dos 10 fundos escolhidos teve queda na precificação no período, sendo o HGCR11 com a menor oscilação positiva, de 1,24%. Carol Borges reitera que o fundo segue com recomendação de Compra no relatório setorial da casa, e que segue uma boa opção para investidores com perfil mais conservador.
“O HGCR é um dos fundos de papel mais seguros, com excelente nível de garantias e operações high grade de primeira linha. Com isso, o prêmio de risco exigido é menor, justificando a negociação histórica sempre muito perto do valor patrimonial ou com um leve ágio. No entanto, estamos buscando exposições capazes de aumentar ainda mais o retorno da carteira em um cenário otimista”, aponta Borges.
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Carteira recomendada de FIIs: mais sobre o CPTS11
Segundo a analista, o CPTS atua em operações de crédito (CRIs) consideradas high grade e possui elevado desconto frente ao valor patrimonial: cerca de 9% de deságio. “Este pode ser um bom gerador de valor no médio prazo, pois ele ainda conta com uma carteira de FIIs (30% do ativo) focada em renda urbana, logística e lajes”, aponta Carol Borges.
Da carteira de FIIs, mais de 85% está alocada em tijolo. Essa estratégia, aponta a especialista, fez o CPTS passar por momentos desafiadores em relação à cotação de mercado, que é muito sensível aos proventos. “Com a carteira de FIIs não entregando os mesmos resultados de outrora, e dada a dificuldade em realizar giros com ganho de capital, os proventos do CPTS oscilaram muito nos últimos 8 meses, mas o cenário já mudou”, explica.
A Capitânia, gestora do Fundo, vem realizando giros na carteira de CRIs com o objetivo de aumentar a taxa média do portfólio. Em maio, praticamente 100% dos CRIs estavam indexados ao IPCA, com prêmio médio de 7,3%. “Consideramos que esta é uma boa oportunidade de compra de um portfólio de qualidade, com taxas atrativas, bons FIIs de tijolo, além de contar com a experiente gestão do time da Capitânia”, conclui a analista da EQI Research.
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