A alavancagem atual do HSI Malls (HSML11) é o principal ponto de atenção nesse fundo, segundo avalia a EQI Research. De acordo com relatório, o índice de alavancagem líquido do fundo está em 35%, e a gestão indica que não há necessidade de caixa até o final de 2024.
Recentemente, o HSML11 lançou sua 3ª Oferta Primária de Cotas que busca a captação inicial de R$ 350 milhões, podendo ser acrescida em 25% em caso de excesso de demanda (Lote Adicional), perfazendo um montante máximo de R$ 437 milhões.
De acordo com a EQI Research, essa emissão tem como objetivo investir no segmento de shopping centers e, atualmente, possui sete ativos no seu portfólio. O Fundo teve início em agosto de 2019 e é gerido pela HSI, empresa com R$ 10 bilhões de ativos sob gestão.
Em 2023, o grupo HSI adquiriu uma empresa dedicada à administração de shopping centers do seu portfólio, a Alqia (antiga Saphyr). Como característica de deter controle em 100% dos shoppings, o HSML preza pelo poder discricionário e governança.
HSI Malls (HSML11) participação majoritária
O Fundo possui participação majoritária em todos os sete shoppings do portfólio: Shopping Granja Viana (Rod. Raposo Tavares/SP), Super Shopping Osasco (Osasco/SP), Shopping Pátio Maceió (Maceió/AL), Shopping Metrô Tucuruvi (São Paulo/SP), Via Verde Shopping (Rio Branco/AC), Shopping Paralela (Salvador/BA) e Shopping Uberaba (Uberaba/MG). Possui, portanto, presença em cinco estados e área bruta locável (ABL) própria de 193,9 mil m².
Para viabilizar a aquisição dos Shoppings Uberaba e Paralela, em 2022, o Fundo adquiriu obrigações financeiras na ordem de R$ 900 milhões distribuídos em oito séries de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs).
Sobra a atual oferta, os atuais cotistas do Fundo receberam direito de preferência na proporção de 23,51% e possuem até o dia 18/01 para solicitar o exercício. Para o período de reservas, destinado a investidores em geral, a solicitação deverá ocorrer entre 19/01 e 30/01/2024, com investimento mínimo de 53 cotas.
Os recursos captados serão destinados ao pagamento antecipado de cerca de R$ 320 milhões em CRIs. O que exceder essa captação será utilizado para reforço de caixa.
“Pela análise dos indicadores operacionais e resultado do Fundo, especialmente dos ativos adquiridos com os recursos da alavancagem, consideramos que a estratégia tem gerado valor ao HSML e tem potencializado o retorno ao cotista, mesmo com o aumento do risco que a estrutura de capital atual carrega. Portanto, a saída encontrada pelo HSML de adquirir novos ativos ao portfólio, em momentos estratégicos de crescimento do setor de shopping, é considerada positiva, na nossa opinião”, avaliou a EQI Research.
Ainda de acordo com a casa de análise, agora, com um mercado mais aquecido e o setor de shoppings voltando a bater as máximas em desempenho, deve ser reduzido o risco para o HSI Malls (HSML11).
