A EQI Research divulgou a atualização de setembro e outubro dos Fundos de Investimento em Infraestrutura (FI-Infras), destacando um cenário de cautela com o crédito privado isento. Embora a não aprovação da Medida Provisória (MP) 1.303 tenha mantido a isenção fiscal das debêntures incentivadas, o analista da EQI Research, João Zanott, alerta para o nível historicamente baixo dos spreads de crédito, o que reduz a atratividade dos ativos.
O principal ponto do mês foi a rejeição da MP 1303, que pretendia alterar a tributação de diversos produtos financeiros, entre eles os fundos de infraestrutura e as debêntures incentivadas.
Com isso, a isenção de imposto de renda foi preservada, estimulando a expectativa de crescimento nas emissões desses títulos.
Apesar do benefício fiscal, o momento não é favorável para aumentar a exposição. Segundo o analista, os spreads de crédito seguem comprimidos, o que significa que os investidores estão recebendo uma remuneração inferior ao risco de crédito assumido.
“A recomendação é reduzir a exposição ao crédito privado isento, já que a relação risco-retorno está desequilibrada”, destacou Zanott.
PublicidadePublicidade
BODB11 é o único FI-Infra recomendado
Entre os fundos acompanhados pela EQI Research, apenas o BODB11 (Bocaina FIC FI-INFRA) foi mantido com recomendação de compra. O analista ressalta que o fundo apresenta desconto no valor patrimonial, bom nível de diversificação e retorno de proventos satisfatório, estimado em 16,36% ao ano.
Durante setembro, a gestora adquiriu R$ 19,5 milhões em debêntures da QMC Telecom (QMCT14), com taxa de IPCA + 9,66% e rating A pela Fitch. A empresa atua no setor de infraestrutura wireless, com mais de 3 mil ativos voltados à expansão da rede 5G. A operação foi estruturada com múltiplas garantias, como fiança de subsidiárias e cessão fiduciária de recebíveis.
Desempenho dos principais FI-Infras
O relatório destaca o comportamento dos fundos sob cobertura da EQI Research em setembro:
| Fundo | Gestora | Dividend Yield | P/VP | Recomendação |
|---|---|---|---|---|
| BODB11 | Bocaina | 16,36% | 0,96 | Compra |
| CPTI11 | Capitânia | 15,22% | 0,98 | Neutra |
| BDIF11 | BTG Pactual | 14,26% | 0,89 | Neutra |
| JURO11 | Sparta | 12,44% | 0,97 | Neutra |
| KDIF11 | Kinea | 12,83% | 0,97 | Neutra |
| IFRA11 | Itaú | 11,66% | 0,96 | Neutra |
| CDII11 | Sparta | 11,95% | 1,03 | Neutra |
| IFRI11 | Itaú | 13,12% | 0,95 | Neutra |
A maioria dos fundos apresentou variações negativas nas cotas, reflexo do ambiente de spreads comprimidos e menor apetite dos investidores por risco de crédito.
Leia também:
Perspectivas e posicionamento da EQI Research
Apesar do cenário mais conservador, a equipe da EQI Research enxerga potencial de recuperação gradual à medida que o mercado de crédito se reequilibra e novas emissões retomem ritmo.
O BODB11 permanece como destaque da carteira recomendada, sustentado pelo nível de isenção, estrutura robusta e perspectiva de rentabilidade acima da média.
“O momento exige seletividade, mas há oportunidades pontuais para quem busca renda isenta com risco controlado”, conclui Zanott.
