A queda de mais de 30% do Kospi desde sua máxima colocou o mercado sul-coreano novamente no radar da EQI Research. A casa recomenda a compra do BEWY39, BDR ligado a um ETF de ações da Coreia do Sul, como uma forma diversificada de capturar o crescimento da demanda por componentes utilizados na infraestrutura de inteligência artificial.
A tese também pode ser acessada pelo ativo-base EWY, negociado no exterior. Administrado pela iShares, o fundo acompanha o índice MSCI Korea 25/50 e oferece exposição direcionada a empresas sul-coreanas, conforme as informações oficiais do ETF.
O Kospi é utilizado pela EQI Research como termômetro para explicar a correção recente, mas não corresponde ao índice acompanhado diretamente pelo ETF. Segundo levantamento da casa com dados da Bloomberg, a queda ocorreu depois de uma valorização acumulada de 135% em 2026.
Para Nícolas Merola, analista da EQI Research, a correção criou uma nova oportunidade de exposição ao tema. A operação sucede outros trades realizados pela casa com ativos ligados à tecnologia, como ASML (ASML; ASML34) e Nvidia (NVDA; NVDC34).
“Atuamos por meio da ASML no ano passado, da Nvidia ainda este ano e, agora, acredito que o ETF da Coreia pode ser uma terceira tentativa de sucesso de exposição a esse tema”, afirma Merola.
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Memórias colocam Coreia no centro da inteligência artificial
A demanda por componentes necessários para a construção de data centers tem crescido com a adoção da inteligência artificial. Entre esses produtos estão as memórias utilizadas no processamento e no armazenamento temporário de grandes volumes de dados.
O mercado global de memórias apresenta uma concentração elevada. De acordo com dados da Counterpoint Research citados no relatório, três empresas respondem por aproximadamente 90% do segmento. Duas delas são sul-coreanas e, juntas, representam mais de 40% do Kospi.
A compra do ETF permite acessar os resultados dessas companhias sem concentrar toda a operação em uma única ação. O veículo reúne diferentes empresas da Coreia do Sul e distribui melhor os riscos específicos de cada negócio.
A forte valorização anterior também não significa necessariamente que o mercado tenha ficado mais caro. A EQI Research destaca que as projeções de lucro avançaram mais rapidamente que as cotações, fazendo com que a relação entre preço e lucro esperado do índice recuasse ao longo dos últimos meses.
“A demanda por esses produtos é tão grande que, mesmo com a alta, as estimativas de lucro crescem mais rápido e fazem a relação preço/lucro futuro do índice cair ao longo do tempo, em vez de subir”, explica Merola.
Assim, a tese combina a correção recente com a expectativa de crescimento dos resultados das fabricantes de componentes. A sustentação desse cenário, entretanto, depende da continuidade dos investimentos globais em infraestrutura de inteligência artificial.
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Volatilidade elevada exige cautela no trade
O relatório ressalta que a dimensão das oscilações recentes torna a operação diferente dos trades normalmente apresentados pela casa. A valorização acumulada e a queda posterior mostram que o ativo pode registrar variações acentuadas nos dois sentidos.
O principal risco está nos preços das memórias DRAM. Uma eventual queda dessas cotações poderia impedir que as projeções de lucro das fabricantes se concretizassem, pressionando as empresas e os índices sul-coreanos.
Outro ponto de atenção é uma possível redução dos investimentos em data centers por companhias como Google (GOOG; GOGL34), Microsoft (MSFT; MSFT34) e Amazon (AMZN; AMZO34), além das desenvolvedoras de modelos de inteligência artificial. Revisões negativas nesses aportes poderiam atingir toda a cadeia de fornecedores.
“Estamos operando um ativo que passa por um período de volatilidade muito alta e, portanto, deve se comportar de forma anormal em relação às demais operações que normalmente trago aqui. Considere esse fato”, alerta Merola.
Avanços capazes de reduzir o consumo de memória também representam um risco. O relatório cita o TurboQuant, algoritmo apresentado pelo Google que pode diminuir significativamente o uso de memória em determinadas etapas do processamento.
Embora o ganho estimado possa chegar a seis vezes, a EQI Research pondera que a tecnologia atinge apenas uma parcela do consumo total de memória. Ainda assim, o desenvolvimento do TurboQuant e de soluções semelhantes deve permanecer no radar por seu potencial de afetar as projeções para as fabricantes.
Para acessar o relatório completo e acompanhar as próximas oportunidades analisadas por Nícolas Merola, confira o Ideias de Trade da EQI Research. A operação envolve riscos, e o desempenho passado dos ativos não garante rentabilidade futura.
