A Petz (PETZ3) traz resultados sólidos referentes ao balanço do quarto trimestre de 2021, e o BTG Pactual (BPAC11) recomenda Compra com preço-alvo em R$ 26,00.
De acordo com o banco de investimentos, a companhia reportou números trimestrais, com o SSS (vendas nas mesmas lojas) crescendo 16,9% a/a (já incluindo vendas omnichannel) e a empresa abrindo 37 lojas em 2021 (15 novas lojas no 4T21, com 10 fora do Estado de São Paulo), elevando a receita bruta 32% a/a (1% acima de nossa projeção) para R$ 694 milhões.
Também disse que a receita líquida foi impulsionada pelas vendas de produtos, que cresceram 32% a/a (com vendas de alimentos +59% a/a, impactadas pela maior inflação de alimentos no período), enquanto as receitas de serviços aumentaram 41% a/a.
E acrescentou que enquanto isso o canal digital (+57% a/a) se destacou novamente, gerando 31% das vendas totais, vs. 26% no 4T20 (89% das vendas digitais usam soluções de envio na loja e retirada na loja), com o aplicativo respondendo por 65%.
BTG: lucro bruto ajustado e boa surpresa no Ebitda da Petz
Ainda de acordo com o BTG, o lucro bruto ajustado (excluindo créditos fiscais de ICMS-ST referente aos 9M21) totalizou R$ 286 milhões, +34% a/a e 5% acima da projeção, com margem bruta de 41,1% (aumento de 50bps a/a).
A empresa mencionou que conseguiu capturar oportunidades de ressarcimento tributário (relativa ao ICMSST), que deve ser recorrente a partir de agora, quando os produtos são transferidos/vendidos do CD de São Paulo para lojas/clientes de outros estados, gerando uma economia de R$ 19 milhões no ano fiscal de 2021 (o lucro bruto ajustado no 4T considera os créditos tributários apenas do trimestre, de R$ 6,5 milhões, ou 90bps, como % da receita bruta).
“O EBITDA (ex-IFRS16) foi de R$ 65 milhões (crescimento de 39% a/a), vs. nossa estimativa de R$ 46 milhões, com margem EBITDA (ex-IFRS16) de 9,4% (+50 bps a/a). Com a maior participação do e-commerce nas vendas totais, a expansão nacional da Petz e a inflação mais forte, as despesas com vendas (como % das vendas brutas) aumentaram 30bps a/a, enquanto as despesas gerais e administrativas (como % das receitas brutas) ficaram estáveis a/a”, destacou.
E disse mais: “o lucro líquido (ex-IFRS16) atingiu R$ 32 milhões (vs. R$ 27 milhões no 4T20 e R$ 27 milhões em nossas estimativas). Apesar do valuation premium, as fortes perspectivas de crescimento justificam nossa visão otimista.”
- Tenha acesso ao e-book melhores investimentos 2022
Execução de alto nível
Desde seu IPO em setembro de 2020, a Petz entregou uma execução de alto nível (à medida que se expande nacionalmente), reforçada por recentes fusões e aquisições (por exemplo, a Zee.Dog) que foram adicionadas à sua plataforma já omni.
“Recentemente, atualizamos nossas estimativas para a empresa, com Petz como uma de nossas principais teses para 2022 (agora reforçada por seus sólidos resultados no 4T21). Nossa visão positiva é (ainda) baseada em quatro pilares, sendo exposição a um mercado grande, de alto crescimento e fragmentado para produtos e serviços pet; e oferta de uma solução one-stop-shop focada na
experiência de loja (amplo sortimento e conveniência de produtos, com tosa e clínicas veterinárias); bem como sua crescente plataforma omnichannel, tornando a Petz mais competitiva do que players regionais e mercados horizontais; e expansão nacional”, concluiu.
- Quer conhecer mais investimentos? Então preencha este formulário que um assessor da EQI Investimentos entrará em contato para mostrar as aplicações disponíveis!
