O Kinea Rendimentos Imobiliários ($KNCR11) é um dos maiores Fundos Imobiliários em negociação na B3, com patrimônio líquido de R$ 5,8 bilhões, o equivalente a R$ 101,61 por cota, e que vem sendo negociado com desconto, característica pouco usual em fundos de recebíveis (também conhecidos como fundos de papel), aqueles que investem em títulos de crédito do mercado imobiliário.
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Nesta sexta-feira (21), o fundo fechou o pregão da B3 negociado a R$ 97,86, um desconto de 3,69% em relação ao valor patrimonial. O fundo acumula leve variação positiva, de 0,37%, em relação ao começo do ano.
Em operação desde 2012, o KNCR11 tem por objetivo investir em ativos de renda fixa, principalmente em CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários). Atualmente, mais de 98% de seu portfólio está alocado em CRIs indexados ao CDI, remunerados a um yield médio (MTM) de CDI + 2,41% a.a., o qwue significa um perfil bastante conservador, de baixo risco, já que o CDI em gera lé atrelado à oscilação da Selic, a taxa básica de juros do Banco Central.
“No mês de junho, realizamos um investimento em uma nova operação no valor de R$ 65 milhões no CRI CD Cajamar”, aponta o fundo em seu último relatório. O KNCR11 possui atualmente operações compromissadas reversas lastreadas em CRIs que, segundo a gestão, “compromissadas “permitem maior flexibilidade e dinamismo na alocação de recursos”.
“Dessa maneira, acreditamos que os instrumentos são produtivos para o processo de gestão. Vale destacar que as operações possuem prazo longo de vencimento e são cuidadosamente monitoradas pela equipe de gestão de riscos da Kinea, atendendo critérios como liquidez, percentual máximo do fundo e custo”, informa o relatório.
A distribuição de dividendos tem se mantido constante acima de R$ 1 mensais por cota, com R$ 1,15 no mês de julho, em referência ao resultado de junho. Em 20 de julho, o fundo anunciou o número de 233.840 cotistas.
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Kinea Rendimentos Imobiliários (KNCR11): recomendações
No atual cenário, da iminente queda da Selic já provavelmente a partir da reunião do Copom (Comitê de Política Monetária do Banco Central), a tendência é de menor rentabilidade para um fundo majoritariamente atrelado ao CDI.
Assim, no último relatório sobre fundos de recebíveis da EQI Research, divulgado no começo de julho, a analista de Fundos Imobiliários da casa, Carol Borges, mudou a recomendação de Compra para Neutro no caso do KNCR11, mesma recomendação feita para outro fundo de características similares, o CSHG Recebíveis Imobiliários ($HGCR11) – que tem maior parte atrelada ao IPCA, também em tendência de queda.
“Mesmo sendo um FII de baixo risco, o HGCR11 já negocia muito próximo do valor justo para um retorno em linha com o mercado. Assim, vemos que as demais opções de compra em FIIs com risco similar estão oferecendo retorno potencial superior no momento. No caso do KNCR11, com a projeção para Selic caindo para os próximos 12 meses e o fundo sendo negociado próximo ao valor patrimonial, a motivação para alteração da recomendação segue em linha com o argumento”, explica Carol..
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