Após o pior da crise econômica e sanitária, as construtoras de capital aberto conseguiram reverter as dificuldades e retornamaram as vendas e os lançamentos, segundo as prévias operacionais do quarto trimestre.
Para 2021, a expectativa é de que o setor imobiliário siga acompanhando a retomada da economia brasileira.
Entretanto na bolsa, as ações das companhias de construção ainda sofrem perdas, registrando o pior desempenho entre os índices setoriais.
O IMOB acumula desvalorização de 4,85% este ano, a pior entre os índices setoriais, enquanto o Ibovespa sobe 0,53%, até 20 de janeiro, conforme levantamento da Wisir Research.
Outros índices também caem, mas em menor proporção: IFNC (financeiro), -3,14%; UTIL (utilidade públicas), -4,04%; e IEEX (energia elétrica), -2,30%.
Como comparação, registeram altas o IMAT (materiais básicos), +7,03%; INDX (industrial), +4,24%; e o ICON (consumo), +2,34%.
Financiamento em alta
Parte do desempenho pode ser atribuído o crescimento no número de financiamentos imobiliários, refletindo a Selic na mínima histórica.
Os financiamentos imobiliários no Brasil registraram crescimento de 51,4% em relação a 2019 até o término do mês de novembro, conforme dados da Abecip.
O resultado dá continuidade ao ritmo expressivo de crescimento do setor no ano de 2020.
A queda na taxa de juros Selic, atualmente em 2% ao ano, foi a principal responsável pelo novo “boom” no País, mas o mercado ainda tem potencial de crescimento, segundo Danilo Caffaro, diretor de crédito imobiliário do Itaú.
Possíveis empecilhos
Dois pontos podem impedir que o mercado de financiamentos imobiliários, ainda engatinhando no Brasil, continuem a exponencial subida.
O primeiro deles é a alta do desemprego, que já está acima de 14% no País e pode crescer ainda mais com a possível explosão da pandemia da Covid-19 e o retorno das medidas de isolamento social mais rígidas.
O segundo é o medo de que a taxa Selic não se mantenha nos atuais padrões, os mais baixos da história, e volte a subir para índices de antigamente, acima dos dois dígitos anuais.
Uma pesquisa do Banco Central apontou que a taxa básica de juros chegar em 3% em 2021, 4,5% em 2022 e 6% em 2023.
As ameaças, no entanto, não devem causar o mesmo cenário do último boom de financiamentos imobiliários no País, que acabou com as construtoras tomando de volta casas e prédios inteiros por falta de pagamento.
Veja o desempenho das prévias
| Empresa | Ticker | Vendas Líquidas | VSO (%) | Lançamentos (VGV) |
|---|---|---|---|---|
| MRV | MRVE3 | R$ 2 bilhões (+49,1%) | 18,6% | R$ 2,1 bilhões (-10,2%) |
| Cyrela | CYRE3 | R$ 1,8 bilhões (+34%) | 48,4% | R$ 2,8 bilhões (+105,6%) |
| Eztec | EZTC3 | R$ 282,3 milhões (-52,2%) | 13,1% | R$ 381 milhões (-59,2%) |
| Even | EVEN3 | R$ 402 milhões (-67%) | 17% | R$ 482 milhões (59,6%) |
| Mitre | MTRE3 | R$ 283,3 milhões (+34%) | 46,9% | R$ 463,7 milhões (+46%) |
| Direcional | DIRR3 | R$ 523 milhões (+41%) | 17% | R$ 697,3 milhões (+25,6%) |
| Helbor | HBOR3 | R$ 254 milhões (-47%) | 15,2% | R$ 433,4 milhões (-19,7%) |
| Lavvi | LAVV3 | R$ 353,9 milhões (+264,7%) | 57% | R$ 497,5 milhões (+162,3%) |
| Tenda | TEND3 | R$ 795,2 milhões (+29,1%) | 32,5% | R$ 885,2 milhões (+5,9%) |
| Plano & Plano | (PLPL3) | R$ 284 milhões (+25,3%) | 32,7% | R$ 509 milhões (+3,8%) |
| RNI | (RNDI3) | R$ 177,8 milhões (+222%) | 20% | R$ 240,8 milhões (-20%) |
| Gafisa | (GFSA3) | R$ 271,8 milhões (+354,3%) | Não informado | R$ 627,2 milhões (não houve lançamentos em 2019) |
| Cury | (CURY3) | R$ 404,6 milhões (+22,8%) | 35,1% | R$ 675 milhões (+78,1%) |
Desempenho em bolsa
Apenas três construtoras fazem parte do Ibovespa, são elas: MRV (MRVE3), Cyrela (CYRE3) e Eztec (EZTC3).
Delas, somente a Cyrela terminou 2020 no positivo. Já no acumulado de janeiro até o dia 19, a MRV é única com ganhos no mês.
Fora do Ibovespa, apenas Lavvi e Cury registraram alta em 2020. Enquanto isso, em janeiro a Cury é única no campo positivo.
Apesar da melhora operacional registrada no último trimestre, o desempenho das construtoras em Bolsa continua aquém.
Confira o desempenho das ações:
| Empresa | 2020 (%) | Janeiro (%) |
|---|---|---|
| Direcional (DIRR3) | -12,73% | +7,10% |
| MRV (MRVE3) | -10,36% | +4,17% |
| Even (EVEN3) | -22,75% | -3,49% |
| Cyrela (CYRE3) | +5,46% | -4,14% |
| Mitre (MTRE3) | -18,27% | -5,12% |
| Eztec (EZTC3) | -17,34% | -7,69% |
| Lavvi (LAVV3) | +2,11% | -7,73% |
| Helbor (HBOR3) | -46,24% | -13,98% |
| Tenda (TEND3) | 0,00% | -1,09% |
| Plano & Plano (PLPL3) | -19,15% | -8,55% |
| RNI (RDNI3) | -26,14% | -0,34% |
| Gafisa (GFSA3) | -44,47% | -5,52% |
| Cury (CURY3) | +9,94% | +9,52% |
Construtora Even (EVEN3)
As vendas do 4T20 da Even (EVEN3) totalizaram R$ 402 milhões, representando uma VSO consolidada de 17%. As vendas de estoque somaram R$ 230 milhões com uma VSO de 12%.
Dos empreendimentos lançados no trimestre, foram vendidos R$ 171 milhões.
Em 2020, as vendas da Even totalizaram R$ 1,4 bilhão.
No 4T20 foram lançados 2 empreendimentos em São Paulo, com VGV de R$ 444 milhões.
Em 2020 a empresa lançou 13 empreendimentos/fases, totalizando R$ 1,4 bilhão.
Construtora MRV (MRVE3)
A MRV (MRVE3) divulgou sua prévia operacional nesta quinta-feira. A empresa registrou o maior volume de vendas em um ano da história da MRV&Co em 2020.
Foram 46 mil vendas líquidas (R$ 7,5bilhões) e 52 mil vendas brutas (R$ 8,7bilhões).
Só no 4TRI20 foram R$ 2,061 bi em vendas líquidas. Ou seja, aumento de 49,1% em relação ao mesmo período do ano passado.
O ano de 2020 foi marcado pelo maior volume de lançamentos da história da MRV&Co, totalizando R$ 7,7 Bilhões em VGV lançado, incluindo todos os negócios do grupo. O 4T20 registrou novo aumento no volume de lançamentos, dando continuidade à recuperação apresentada no trimestre anterior.
Com o aumento dos lançamentos no 4T20, a VSO do período sofreu uma contração de 2,6p.p. no comparativo com o trimestre anterior, atingindo 18,6%. Essa marca representa uma velocidade de vendas 5,8 p.p. mais alta que o 4T19.
A geração de caixa de 2020 atingiu o patamar de R$ 76,2 milhões.
Por fim, o landbank da empresa fechou 2020 em R$ 64,2 bilhões.
Eztec (EZTC3)
A construtora EzTec (EZTC3) divulgou que os lançamentos e vendas líquidas somaram R$ 1,2 bilhão em 2020.
A prévia operacional da empresa mostra que as vendas brutas no segundo semestre cresceram 11% em relação ao primeiro semestre de 2020.
O VGV de lançamentos do 4TRI20 foi de R$ 381 milhões. Ou seja, superior aos R$ 206 milhões do 3TRI20. Mas abaixo dos R$ 934 milhões do 4TRI19.
Em dezembro a Ez Tec lançou quatro empreendimentos.
As vendas líquidas do 4TRI20 foram de R$ 282,3 milhões decompostas em R$ 317,2 milhões de vendas brutas.
A empresa atualizou o guidance para 2021 com lançamento esperado de R$ 2,8 bilhões a R$ 3,3 bilhões.
Em relatório, o BTG (BPAC11) escreveu que os resultados operacionais da Eztec foram fracos, com lançamentos e vendas sem brilho.
Apesar disso, o banco vê a construtora bem posicionada para realizar muito neste ano. Isso porque, a Eztec possui um banco de terrenos considerável, balanço patrimonial forte e gestão de alto nível.
Direcional (DIRR3)
A Direcional (DIRR3) registrou recorde de vendas líquidas no quarto trimestre de 2020. Foram vendidos R$ 523 milhões. Ou seja, um crescimento de 41% em comparação ao mesmo período de 2019. A prévia operacional foi divulgada nesta terça-feira (12) pela empresa.
As vendas líquidas cresceram 27% no acumulado do ano de 2020.
Os últimos meses de 2020 foram também o melhor trimestre de lançamentos da história da Direcional: R$ 697 milhões, crescimento de 26% sobre o 4T19 e de 21% em relação ao trimestre anterior. Este foi um recorde absoluto ao longo dos 40 anos da companhia.
Em 2020, os lançamentos atingiram R$ 1,8 bilhão. Ou seja, declínio de 9% em relação ao registrado no ano de 2019.
A velocidade de vendas líquidas do 4T20, medida pelo indicador VSO (Vendas Líquidas sobre Oferta), atingiu índice de 17% no consolidado. Já a VSO dos projetos da Direcional, excluindo o Legado, alcançou 18% no trimestre.
Assim, a empresa encerrou o 4T20 com 13.381unidades em estoque, totalizando VGV de R$ 2,5 bilhões
Cyrela (CYRE3)
No trimestre quarto trimestre de 2020, a Cyrela (CYRE3) lançou 25 empreendimentos, totalizando um volume de R$ 2,87 bilhões. Os números representam uma alta de 106% sobre o mesmo período do ano anterior, com volume de R$ 1,39 bilhão.
O VGV de lançamentos alcançou R$ 5,84 bilhões no ano, sendo maior que o ano de 2019. Enquanto as vendas sobre oferta (VSO) ficaram em 38% no trimestre.
Ainda no quarto trimestre, as vendas líquidas somaram R$ 1,86 bilhão, um avanço de 34% na comparação com o mesmo período de 2019.
Em 2020, as vendas contratadas atingiram R$ 4,93 bilhões, sendo 7% superior ao ano de 2019.
A maior parte das vendas foram em lançamentos (59%). Seguidos de imóveis em construção (24%) e estoque pronto (17%).
O BTG Pactual reforçou a recomendação de compra para as ações da Cyrela (CYRE3). O banco destacou o forte crescimento nos lançamentos e vendas líquidas da construtora.
“Acreditamos que a Cyrela oferece uma combinação única de forte crescimento (uma vez que continua entregando grandes volumes), bons dividendos à frente (alto rendimento de dividendos de um dígito) e uma avaliação atrativa. Daí nossa classificação de compra”, conclui o BTG.
Mitre (MTRE3)
A Mitre (MTRE3) teve vendas líquidas no 4TRI20 34% superiores ao mesmo período de 2019.
Em prévia operacional, a empresa divulgou que, no ano, as vendas líquidas totalizaram R$ 607,8 milhões, 31,6% superiores ao ano de 2019.
A empresa teve lançamento de R$ 920,1milhões em 1.857 unidades em 2020. Ou seja, aumento de 30,4% e 11,5% em relação a 2019, em VGV e unidades lançadas, respectivamente.
Já o Índice de Vendas sobre Oferta (VSO) foi de 46,9%no trimestre, e de 65,4% no ano de 2020.
A companhia, após lançar 930 e vender 656 unidades no trimestre, concluiu o 4T20 com 743 unidades em estoque. Totalizou R$ 408,3 milhões em VGV, em comparação com 469 unidades e R$259 milhões no 3T20.
Plano & Plano (PLPL3)
A prévia operacional do 4TRI20 da Plano & Plano (PLPL3) registra que a empresa teve vendas líquidas contratadas que somaram R$ 284 milhões, valor 25,3% superior ao registrado no 4T19 (R$ 227 milhões).
No ano de 2020, as vendas contratadas atingiram R$ 874 milhões. Ou seja, 28,7% superior ao mesmo período de 2019.
A companhia lançou sete empreendimentos no trimestre, totalizando um volume de R$ 528 milhões, 3,8 % superior ao realizado no 4T19 (R$ 509 milhões).
No acumulado do ano, o total de lançamentos foi de R$ 1,433 bilhão. Ou seja, 14,9% superior ao R$ 1,247 bilhão lançados em 2019.
O VSO medido em 31 de dezembro de 2020 da Plano & Plano está impactado pelo bom volume de lançamentos (em VGV) no 4º trimestre, quando foram lançados o equivalente a R$ 538 milhões em VGV.
As vendas dos empreendimentos lançados no 4º trimestre somaram R$ 27,1 milhões no próprio 4º trimestre.
RNI (RDNI3)
No quarto trimestre, a RNI (RDNI3) lançou três empreendimentos que, juntos, totalizam R$ 240 milhões em Valor Geral de Vendas (VGV). Isso representa um acréscimo de 57% sobre 2019 e 88% na comparação com o trimestre anterior.
Conforme a construtora, houve recorde de lançamentos, com volume superior aos últimos 5 anos, totalizando R$ 584 milhões em 2020.
As vendas líquidas também registraram recorde, com R$ 560 milhões, o que representa um acréscimo de 222% em relação ao mesmo trimestre de 2019.
Também no quarto trimestre, o VGV lançado somou R$ 241 milhões, uma alta de 88% sobre um ano antes.
Segundo informa a empresa em comunicado oficial, as vendas líquidas contratadas no trimestre somaram R$ 178 milhões.
Esse é um valor 28% acima do registrado no quarto trimestre de 2019, que foi de R$ 139 milhões.
A RNI ainda destaca o bom desempenho comercial, que consequentemente impulsionou a VSO líquida avançando 2 p.p em relação ao 3T20.
“Não podemos deixar de comentar sobre a evolução dos nossos canais digitais (E-Commerce), plataforma fundamental no cenário econômico atual”, destacou a Companhia.
Construtora Tenda (TEND3)
A Construtora Tenda (TEND3) divulgou nesta terça-feira (19) a prévia dos resultados operacionais do quarto trimestre de 2020.
No período, a Companhia lançou 20 empreendimentos, totalizando R$ 885,2 milhões em Valor Geral de Vendas (VGV).
Os números refletem uma alta de 5,9% na comparação anual e queda de 10,1% na comparação com o trimestre anterior.
Em 2020, a região metropolitana de São Paulo passou a representar 37,1% do VGV lançado com 5.898 unidades lançadas. A região de Salvador representou 19,2% do VGV lançado, com 3.668 unidades lançadas.
Ainda no último trimestre de 2020, as vendas líquidas totalizaram R$ 795,2 milhões, alta de 29,1% na comparação com um ano antes.
“Trata-se do melhor trimestre em vendas líquidas na história da Tenda”, afirmou a Companhia.
O nível de distratos sobre vendas brutas apresentou redução de 4,2 pontos percentuais, para 7%.
O VGV repassado totalizou R$ 619,8 milhões no qarto trimestre de 2020, avanço de 12,1% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
“O bom desempenho deve-se à normalização dos financiamentos no decorrer do segundo semestre, dado que a Caixa Econômica Federal adaptou seus procedimentos para superar os desafios operacionais verificados no início da pandemia”, destacou a Tenda.
No quarto trimestre de 2020 foram entregues 2.728 unidades e ao longo do ano, 9.246 unidades.
Gafisa (GFSA3)
A Gafisa (GFSA3) reportou vendas líquidas de R$ 271,8 milhões no quarto trimestre de 2020. O resultado representa crescimento de 354,3% na comparação com mesmo período de 2019.
No ano, as vendas líquidas cresceram 123%, atingindo R$ 437,9 milhões.
Em 2020, a companhia lançou R$ 898 milhões em VGV, sendo esse o melhor desempenho anual desde 2016.
No quarto trimestre, os lançamentos totalizaram R$ 627,2 milhões.
“A retomada dos lançamentos em 2020 é consequência direta da estratégia de crescimento da companhia tanto de maneira orgânica quanto através de M&A, uma vez que 67,5% desses lançamentos são oriundos de ativos adquiridos pela nova gestão via M&A” diz o documento.
Em 2020 a Gafisa adquiriu14 terrenos com VGV potencial de R$ 2,1bilhões, sendo R$ 877 milhões adquiridos organicamente pela Gafisa e R$ 1,1 bilhão via transações de M&A.
Cury (CURY3)
A Cury (CURY3) anunciou vendas líquidas de R$ 404,6 milhões no quarto trimestre de 2020, crescimento de 22,8%.
No trimestre foram lançados 6 empreendimentos totalizando um VGV de R$ 675 milhões, sendo 5 localizados em SP e 1 localizado no RJ. No acumulado do ano foram lançados 17 empreendimentos, totalizando um VGV de R$ 1,541 bilhão, um recorde histórico para a Cury.
A velocidade vendas (VSO) atingiu 35,1% no quarto trimestre, queda de 3,1 pontos percentuais.
A Cury apresentou R$ 170,3 milhões em geração de caixa em 2020, e R$ 49,2 milhões no trimestre.
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