O BTG Pactual (BPAC) recomenda a compra de ações da Fras-le (FRAS3), a preço-alvo de R$ 20 por ação. A empresa é líder global na produção e distribuição de materiais de fricção e outros componentes para a indústria automobilística.
O banco baseia suas recomendações baseado em vantagens competitivas e sólido posicionamento de mercado, combinando:
- um acionista premium, a Randon, que oferece vasta expertise no setor automobilístico;
- exposição à indústria de reposição, segmento resiliente e rentável;
- forte posicionamento do produto;
- sólido balanço patrimonial, com alocação de capital disciplinada.
Essa combinação de fatores deixa os analistas otimistas com o novo ciclo de crescimento no cenário futuro. “Vemos a FRAS3 como uma tese de investimento de resiliência da indústria (grande exposição a reposição) combinado com retornos acrescidos (ROIC estimado de 14% e 15% em 2022 e 2023, respectivamente) em uma valuation atraente (7x EV/EBITDA em 2022).”
Fras-le (FRAS3) é líder em componentes de fricção
A Fras-le é líder na produção de componentes de fricção em quase todos os segmentos de atuação. A empresa tem o apoio da Randon, grande conglomerado industrial da indústria automobilística local, alavancando a atuação da Fras-le tanto no segmento de montadoras quanto no segmento de reposição.
Além de sua participação no mercado local, a empresa expandiu sua presença global por meio de várias aquisições, adicionando uma exposição significativa aos mercados externos. A empresa recentemente levantou R$ 629 milhões em capital para continuar financiando seu programa de aquisições, pois busca aumentar a presença internacional, expandindo seu canal de distribuição de pós-venda e contando com um portfólio de produtos cada vez mais amplo.
Assimetria positiva com as fusões e aquisições adicionais e novas tecnologias
Em termos de valuation, a FRAS3 vem sendo negociado a múltiplos interessantes (desconto de 38% na média de 11x EV/EBITDA 2022 para varejistas globais de autopeças). Para o banco, a empresa deve negociar com um prêmio em relação à média dos pares listados locais sob nossa cobertura, devido à sua maior exposição à indústria de reposição resiliente (94% vs. média de 31%), melhores margem (margem EBITDA 2022E de 15 % vs. pares locais com uma média de 13%) e melhores retornos (ROIC estimado de 2022 de 14% vs. pares locais com uma média de 8%).
Além disso, há opcionalidades interessantes no modelo de fluxo de caixa descontado, incluindo (i) oportunidades adicionais de aquisições e (ii) o desenvolvimento de novas tecnologias, como o projeto de nanopartículas de nióbio.
- Deseja incluir ações como as da Fras-le (FRAS3) em seu portfólio de investimentos? Então preencha este formulário que um assessor da EQI Investimentos entrará em contato para tirar suas dúvidas e mostrar as melhores opções!
