O BTG Pactual (BPAC11) analisou o resultado da Tupy (TUPY3) no quarto trimestre de 2021 e segundo o banco, os números estão dentro das estimativas. O BTG manteve a recomendação de compra de ações para a empresa, no preço-alvo de R$ 21.
A Tupy conseguiu fortalecer o seu faturamento, porém as margens ficaram mais fracas devido a incorporação da Teksid. Desta forma, a companhia anotou a receita líquida de R$ 2,1 bilhões, que representa um crescimento de 62% ao ano. O Ebitda computou o valor de R$ 212 milhões, com queda de 6% a/a. Este impacto ocorreu devido:
- a receita de R$ 49 milhões do ágio;
- despesas com venda de ativos, que correspondem a R$ 34 milhões;
- provisões que somaram R$ 5 milhões;
- R$ 2 milhões em baixas contábeis.
O Ebitda ajustado da Tupy foi de R$ 204 milhões, contra R$ 185 milhões que foram registrados no ano passado, o que está dentro das estimativas do banco de investimentos. A margem Ebitda ajustada foi de 9,9% e a empresa contabilizou o valor de R$ 62 milhões em seu lucro líquido. De acordo com o BTG, o rendimento foi impactado de maneira positiva por R$ 7 milhões em benefícios fiscais atrelados ao pagamento de juros sobre capital próprio e a variação cambial de R$ 2 milhões.
“Sinalizamos que os números incorporam a aquisição da Teksid (também já refletida em nossos números), que registrou R$ 302 milhões em faturamento no trimestre e R$ 7 milhões em EBITDA (margem de 2%)” informou trecho do relatório.
BTG (BPAC11): repasse de custos da Teksid
A Tupy conseguiu expandir a sua receita em 62% ao ano e este percentual representa um recorde de R$ 2,1 bilhões. Entre os impactos positivos estão:
- o montante de R$ 302 milhões da incorporação com a Teksid
- o repasse de custos relacionados a matéria-prima.
A instituição financeira destacou o mercado doméstico, onde a Tupy expandiu a sua produção acima dos 100% a/a, desta forma, a empresa conseguiu fortalecer em meio a alta demanda nos segmentos de transporte, infraestrutura e agronegócios.
No mercado externo, a companhia cresceu 17% ao ano e foi impulsionada por ganhos de 17% nos segmentos de transporte, infraestrutura e agronegócios e 15% no setor hidráulico.
” Em termos de mix de volume, a penetração de produtos de CGI (com maiores margens) caiu t/t para 19% (vs. 23% no 3T), enquanto a participação de produtos usinados caiu para 18% (de 26% no 3T)” destacou o BTG.
Geração de caixa em R$ 301 milhões
A Tupy registrou uma boa geração de caixa de R$ 301 milhões e este montante está relacionado a ação movida contra a Eletrobrás, onde a empresa recebeu R$ 79 milhões. Em relação a alavancagem, a Tupy anotou 1,5x dívida líquida /Ebitda devido aos empréstimos bancários, relativos à operação em Betim, Minas Gerais.
De acordo com o relatório, a empresa encontrou obstáculos em sua demanda, que não foi atendida devido as restrições de ofertas, o que pode simbolizar em maiores volumes nos próximos trimestres. Em contrapartida existe preocupação a cerca da desvalorização do Real Brasileiro em um curto prazo.
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