O Federal Reserve manteve nesta quarta-feira (17) a taxa de juros na faixa entre 3,5% e 3,75%, decisão amplamente esperada pelo mercado, e divulgou em conjunto suas novas projeções econômicas para os próximos anos.
O chamado “Summary of Economic Projections” (SEP) trouxe ajustes relevantes nas expectativas para crescimento, inflação e trajetória dos juros, indicando um cenário de atividade resiliente, porém ainda pressionado por preços elevados.
As projeções reforçam a estratégia cautelosa do Fed sob a liderança de Kevin Warsh, combinando manutenção de juros elevados no curto prazo com uma convergência gradual da inflação à meta ao longo do tempo.
Crescimento segue sólido, mas revisado para baixo
O Fed projeta crescimento do PIB de 2,2% em 2026, 2,3% em 2027 e 2,2% em 2028, níveis próximos do potencial de longo prazo estimado em 2,0%.
Apesar da leitura ainda robusta, houve leve revisão para baixo em relação às projeções de março, especialmente para 2026, que antes estava em 2,4%.
No mercado de trabalho, a taxa de desemprego deve permanecer estável ao redor de 4,3% em 2026 e 2027, recuando levemente para 4,2% em 2028, nível próximo do equilíbrio de longo prazo.
Inflação ainda elevada e convergência gradual
O ponto central das projeções segue sendo a inflação. O Fed estima inflação pelo índice PCE de 3,6% em 2026 (de 2,7%), desacelerando para 2,3% em 2027 e atingindo a meta de 2,0% apenas em 2028.
O núcleo da inflação (core PCE), que exclui itens voláteis como alimentos e energia, também permanece pressionado, com projeção de 3,3% em 2026 e 2,5% em 2027.
Trajetória de juros indica política ainda restritiva
As projeções para a taxa de juros reforçam a mensagem de manutenção de condições financeiras apertadas no curto prazo. A mediana indica juros em 3,8% ao fim de 2026, caindo gradualmente para 3,6% em 2027 e 3,4% em 2028.
No longo prazo, a taxa neutra é estimada em 3,1%, sugerindo que o processo de normalização será gradual e dependerá da evolução da inflação e da atividade econômica.
“O gráfico de pontos com expectativas dos diretores do FED mostrou que metade deles espera ao menos uma alta de juros até o fim de 2026, enquanto a outra metade espera essencialmente a manutenção das taxas no patamar atual. Para 2027 também parece haver uma expectativa relevante de alta de juros em relação ao patamar atual”, aponta Camilo Cavalcanti, gestor de portfolio da Oby Capital.
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