Em novo relatório divulgado nesta sexta-feira (18), o Banco BTG Pactual (BPAC11) analisou o 4TRI21 da EDP Brasil (ENBR3). De acordo com a instituição financeira, a holding que atua no setor elétrico obteve melhorias nos últimos dois anos, porém a recomendação de compra para ações é neutra ao preço-alvo de R$ 23.
A ENBR3 obteve um Ebitda de R$ 1,34 bilhão no 4T21, porém o preço ajustado é de R$ 774 milhões, número este, 4% acima da projeção do BTG Pactual e com queda de 5% ao ano. A alteração no valor dos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização foi devido ao impacto na transmissão do IFRS (R$ 152 milhões), a alienação e desativação de linhas de transmissão que foram negociadas com a Actis (R$ 299 milhões) e por último, ao VNR (R$ 116 milhões).
Apesar das dificuldades, a EDP Brasil obteve lucro líquido de R$ 809 milhões, valor este, acima dos R$ 327 milhões que foram previstos pelo Banco BTG. Além disto, a empresa anunciou dividendos adicionais com a quantia de R$ 803 milhões, o que totaliza o montante de R$ 1,258 bilhão na distribuição de dividendos, 10,7% na taxa de dividend yield.
Resultados fortes
A empresa registrou o Ebitda total de R$ 422 milhões, e este valor, está acima da previsão de R$ 377 milhões do BPAC11.
Apesar de um cenário positivo, a EDP Brasil enfrentou déficit de 1,5% ao ano. Os lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização da Unidade São Paulo foram de R$ 199 milhões, com queda de -3% a/a. Já no Espírito Santo, a companhia registrou o Ebitda de R$ 233 milhões com crescimento de 0,9% a/a.
Em relação ao segmento de geração de energia elétrica, a ENBR3 divulgou o valor de R$ 313 milhões para os seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização, e o bom momento, foi devido a hidrologia e aos custos acessíveis para a compra de energia. Este resultado, que está acima da expectativa do BPAC11, compensou o fraco desempenho da EDP Brasil em Pecém, com o Ebitda de R$ 26 milhões ocasionado pelo aumento do preço do carvão.
BTG: classificação neutra
No geral, a EDP Brasil obteve um desempenho satisfatório em 2021, e o seu grande obstáculo, foi a sua Taxa Interna de Retorno, com o percentual de 9,4%.
O Banco BTG destacou os últimos dois anos da companhia, porém advertiu os investidores a cerca do valuation da ENBR3. Para a instituição financeira existem outras opções mais atrativas.
