O Banco BTG Pactual (BPAC11) apontou resultados positivos para a Jalles Machado (JALL3) em um novo relatório, que foi divulgado nesta segunda-feira (14). De acordo com a instituição financeira, a empresa que atua no setor sucroenergético, obteve sucesso no 3T22 (ano fiscal, 4T21) devido a um cenário sólido para o preço do açúcar e etanol. O BTG recomenda a compra das ações ao preço alvo de R$ 16.
A JALL3 conquistou números significativos em relação as suas vendas, que cresceram de 35% para R$ 360 milhões ao ano. Em contrapartida, a empresa teve queda de 6,5% a/a devido ao ATR vendido. Este número é 12% abaixo da expectativa do BPAC11, que esperava um cenário desfavorável devido a passagem dos estoques de açúcar orgânico.
O obstáculo da Jalles Machado está associado a maior fabricação de produtos considerados mais pobres e a redução na produção de açúcar orgânico. Este cenário poderia impactar o Ebitda da empresa, porém os lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização se mantiveram estáveis, 8% acima das estimativas. A empresa teve o lucro de R$ 256 milhões (+86% a/a), o que é considerado excelente de acordo com o BTG.
BTG (BPAC11): açúcar em alta
O sucesso da JALL3 está relacionado ao açúcar branco, e segundo o relatório, o resultado acima do esperado foi devido ao produto estar desvinculado do VHP. Vale destacar, que a companhia obteve lucro líquido mais alto e conseguiu expandir de 235% ao ano para R$ 169 milhões.
Em relação a distribuição, problemas logísticos impactaram as entregas do açúcar orgânico. A empresa, que atua no setor sucroenergético, obteve queda em suas vendas, que foram 22% menores no comparativo com o terceiro trimestre. Apesar das adversidades, a Jalles Machado cresceu 3,4% ao ano em 2021 e o seu estoque chegou a 59 mil toneladas em dezembro, um aumento de 62% com um preço médio de venda de R$ 3400 por tonelada.
Os lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização da JALL3 foi de R$150mm com a venda de açúcar orgânico. O estoque de etanol de 91 mil m3 representa 65% das vendas do ano, e dentro desta perspectiva, o banco de investimentos acredita em um Ebitda de R$ 904 milhões para a companhia em 2022, o que é excelente para a empresa e seus investidores.
Conclusão
O baixo valor da matéria prima, associado a ausência de estiagem e um preço doméstico do açúcar mais alto no comparativo com as exportações são algumas das características positivas da Jalles Machado.
De acordo com o banco BTG existe um crescimento orgânico de baixo risco e as ações da empresa oferecem um cashflow yield, que é a rentabilidade da geração de caixa em dois dígitos. O BTG Pactual reitera a compra.
