O BTG Pactual (BPAC11) recomenda a compra de ações da Embraer (embr3) com preço-alvo de R$ 26, após a análise dos resultados operacionais da empresa no quarto trimestre de 2021 e da realização de um evento para investidores pela Eve, subsidiária da empresa para o setor de mobilidade urbana aérea.
O Investor Day virtual ocorreu na sexta-feira (25), com a presença da alta administração e dos principais parceiros da empresa. Entre os temas apresentados estavam:
- grande mercado endereçável (o mercado endereçável global está previsto em US$ 119 bilhões até 2040;
- principais vantagens competitivas de sua estrutura e projeto eVTOL (decolagem e aterrissagem vertical elétrica);
- custo esperado dos serviços de mobilidade aérea para clientes e operadoras;
- segmentos em que a mobilidade aérea irá operar.
Foco em soluções acessíveis
A urbanização, o congestionamento do tráfego e a necessidade de reduzir as emissões de gases de efeito estufa são alguns dos principais impulsionadores das soluções de mobilidade aérea. De acordo com a KPMG, o mercado endereçável total deve atingir US$ 119 bilhões em 2040, acima dos US$ 10 bilhões de 2025, representando uma oportunidade de receita agregada total de US$ 800 bilhões em 2025-40.
A Eve também destacou sua intenção de desenvolver um produto que possibilite a oferta de serviços acessíveis. A previsão é que um voo eVTOL em Nova York, do aeroporto internacional JFK para Manhattan, centro comercial e financeiro da metrópole, custe US$ 100 (com potencial de redução pela metade assim que a tecnologia autônoma estiver disponível). Hoje, o transporte terrestre similar custa entre US$ 79 e US$ 123.
Do ponto de vista do operador, os eVTOLs devem ter um preço de tabela de US$ 3 milhões. A possibilidade da Eve de oferecer uma solução acessível é respaldada por:
- capacidade de alavancar a infraestrutura global da Embraer;
- menor custo de mão de obra em relação aos pares;
- desenvolvimento de um projeto eVTOL que permite fabricação escalável e de baixo custo.
Previsão para as receitas
A Eve pretende ter quatro fontes de receita no mercado de mobilidade aérea:
- vendas de eVTOL, para as quais já possui a maior carteira de pedidos do setor, respondendo por cerca de 1,8 mil unidades;
- divisão de serviços e suporte, que aproveitará a infraestrutura global da Embraer;
- gestão do tráfego aéreo urbano;
- gestão de frota que será desenvolvido com parceiros experientes do setor.
Desta forma, os analistas do banco consideram que o preço das ações segue abaixo do patamar possível, e mantêm posição de compra para a EMBR3.
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