Relatório do banco BTG Pactual (BPAC11) avalia que o processo de reestruturação corporativa da Cesp (CESP6) deve resultar em um portfólio diversificado. O que poderá ser favorável para a captura de grandes oportunidades em oferta no espaço de energia renovável do Brasil.
Enquanto isso, a injeção de capital de R$ 1,5 bilhão por parte dos acionistas controladores também aumentará o poder de fogo da empresa. Isto ajudará na expansão de sua plataforma de energia renovável. E, por fim, a migração para o Novo Mercado ajudará a melhorar a governança.
De acordo com o relatório, todos os órgãos antitruste pertinentes já aprovaram a operação. O próximo passo agora é a avaliação do recém-criado comitê independente. A expectativa da gestão da Cesp é que o negócio seja concluído até o final de janeiro ou início de fevereiro.
BTG (BPAC11): ampliação do portfólio
O banco de investimentos avalia que a mudança ampliará o portfólio de projetos da nova empresa que sairá após a reestruturação.
A transação criará uma empresa com 565 megawatts (MW) de capacidade eólica operacional; 409 MW de capacidade eólica em construção, 497 MW de capacidade operacional hídrica; um duto solar de 1.779 MW, um duto de Pequena Central Hidrelétrica (PCH) de 160 MW; e um braço de comercialização de energia. Tudo isso somado aos 1.540 MW de capacidade hidrelétrica da Cesp.
Quando a transação foi anunciada em outubro do ano passado, os ativos da Votorantim Energia (VE) foram avaliados em um valor patrimonial de R$ 2,5 bilhões e o portfólio da VTRM – nome dado à nova empresa – em R$ 4,7 bilhões. A Cesp foi avaliada em R$ 8,64 bilhões, ou R$ 26,27/ação. Isto representa um prêmio de 26% sobre o preço de fechamento da segunda-feira (3), mas ainda abaixo do valor considerado justo pelo banco, que é de R$ 32/ação.
Agora o banco avalia os ativos da VE a um valor patrimonial de R$ 2,69 bilhões e os ativos da VTRM a R$ 3,39 bilhões, para uma avaliação total combinada de R$ 6,09 bilhões, 15% abaixo da proposta original.
Aprovação
Os acionistas controladores indiretos da Cesp aprovaram, na segunda-feira (3), o novo acordo de reorganização societária que define a realização de contribuições pelos acionistas controladores de ativos e de caixa para a VTRM, além da incorporação da totalidade das ações de emissão da companhia pela VTRM.
Assim, a Cesp passará a ser subsidiária integral da VTRM, com o resgate das ações preferenciais e a listagem da sua controladora no segmento especial de listagem do Novo Mercado da B3.
No último dia 30 foi obtida a aprovação para a operação das autoridades antitruste da Turquia, de forma que todas as aprovações antitruste necessárias já foram obtidas, incluindo a da Superintendência Geral do Cade e das autoridades antitrustes da União Europeia.
