O Bradesco (BBDC4) será o maior beneficiado entre os grandes bancos brasileiros com a queda das taxas de juros, podendo registrar ganho de R$ 5,8 bilhões no resultado de intermediação financeira (NII), segundo relatório anual do Santander sobre o Risco de Taxa de Juros na Carteira Bancária (IRRBB – interest rate risk in the banking book), assinado pelos analistas Henrique Navarro, Anahy Rios e Lorenzo Giglioli.
A vantagem do Bradesco se explica pela política do banco de não realizar hedge do capital contra oscilações nas taxas de juros, criando correlação negativa histórica entre seu NII e a curva de juros. Em cenário de parallel-down — movimento de queda paralela da curva —, o banco captura ganhos significativos na marcação de sua carteira, considerando a posição do balanço patrimonial em dezembro de 2025.
O Itaú (ITUB4) também seria beneficiado, mas em menor magnitude, com ganho estimado de R$ 2,7 bilhões no NII no mesmo cenário.
“Acreditamos que nosso relatório seja especialmente relevante não apenas devido à provável aproximação de um ciclo de flexibilização monetária, mas também para entender como conciliar o impacto das taxas de juros de curto e longo prazo na rentabilidade sustentável dos bancos”, afirmam os analistas.
Banco do Brasil: o menos favorecido
No outro extremo, o Banco do Brasil (BBAS3) poderia ver seu NII cair 11%, equivalente a perda de R$ 10,9 bilhões. A dinâmica de captação do BB historicamente se beneficia de ambientes de juros elevados, sendo impactado negativamente em cenários de queda.
“O Banco do Brasil se beneficiou, no passado, de ambientes de juros mais elevados, em função de sua dinâmica de captação, sendo impactado negativamente em cenários de queda de juros”, explica o relatório.
A análise considera as projeções do time macro do Santander de taxa Selic terminal de 12% para o fim de 2026 e 11,5% para o fim de 2027. O mercado também precifica juros menores, com a curva caindo em movimento de parallel-down desde setembro de 2025.
Ressalvas importantes
Os analistas destacam duas limitações da metodologia. Primeiro, os cálculos têm como base as demonstrações do quarto trimestre de 2025, mas a carteira bancária não é estática — bancos ajustam ativamente estratégias de gestão de ativos e passivos. Segundo, embora assumam movimento de parallel-down, este não cumpre integralmente todos os critérios técnicos dessa classificação.
Segundo os analistas do Santander, historicamente, os cenários de IRRBB publicados antes de ciclos anteriores de afrouxamento superestimaram o impacto da queda de juros, indicando que os efeitos reais podem ser menores que as projeções atuais.
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