O BTG Pactual analisou os números da Vamos (VAMO3) após o Simpar Day, em novo relatório divulgado nesta segunda-feira (30). Segundo a instituição financeira, a empresa transmitiu uma mensagem construtiva acerca do seu crescimento. Assim, o BTG manteve a sua recomendação de compra para ações da companhia, no preço-alvo de R$ 19.
A Vamos reafirmou o seu guidance no encontro e desta forma, é previsto o número de 100 mil veículos em sua frota até 2025. A empresa também destacou o aluguel de caminhões no Brasil, com percentual inferior a 1%. Vale destacar, que as economias desenvolvidas registram taxas de penetração próximas a 25%, e este percentual baixo da Vamos, pode simbolizar um possível crescimento para a empresa.
O relatório também realçou os sólidos yields da companhia, o que demonstra um repasse maior em custo de capital com os ajustes em preços de aluguéis ao ano. Este cenário é favorável, já que há expectativa para o aumento da frota de caminhões ao longo de 2022.
BTG (BPAC11): Sólido ritmo de expansão
A Vamos apresentou um forte crescimento ao expandir a sua frota. A empresa registrou o percentual de 68% ao ano durante o primeiro trimestre de 2022, isto é, sem 2,8 mil ativos da aquisição da HM Empilhadeiras.
Estima-se o número de 82 mil veículos em 2025, o que está abaixo do guidance aproximado de 100 mil. Este cenário representa yields sólidos para a Vamos, o que demonstra a capacidade de ajustes nos preços de aluguel ao ano e por consequência, um repasse maior do custo de capital.
“Em nosso modelo, estamos ajustando nossa receita de aluguel para R$ 1,7 bilhão e R$ 2,8 bilhões para 2022 e 2023, respectivamente (de R$ 1,9 bilhão e R$ 3,0 bilhões) e EBITDA para R$ 1,5 bilhão e R$ 2,4 bilhões (de R$ 1,6 bilhão) e R$ 2,5 bilhões antes).” informou trecho do relatório.
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Aumento no preço dos caminhões
Os analistas do BTG destacaram as divisões de vendas e concessionárias de ativos usados, que beneficiaram a Vamos com o aumento nos preços de veículos. De acordo com a administração da companhia no Simpar Day, é previsto um aumento acima de 20% nos valores de caminhões em 2022.
“Esse desempenho garante nossas estimativas mais altas para a divisão de concessionárias. Para 2022 e 2023, estamos aumentando nossa receita líquida em 14% e 16%, respectivamente. Nossas novas margens EBITDA 22E e 23E são de 14% e 12%, respectivamente. Em termos de números consolidados, não estamos fazendo grandes mudanças em nosso faturamento, enquanto nossas novas margens consolidadas de EBITDA 22E e 23E são de 43% e 49%, respectivamente.” destacou o BTG.
O relatório também citou a redução do lucro líquido da Vamos, que passou a ser de R$ 578 milhões e R$ 788 milhões com juros maiores.
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