O banco BTG Pactual (BPAC11) divulgou relatório com análise sobre a WEG (WEGE3), após a compra de uma unidade de motores industriais nos EUA, e reiterou sua recomendação de Compra para as ações da companhia sed, com preço-alvo de R$ 50.
Isso significa um potencial de valorização acima de 35% diante do preço de R$ 36,08 para os papéis da empresa no fechamento do mercado nesta terça-feira (26). Nos últimos 12 meses, as ações se valorizaram cerca de 20%.
A Weg anunciou a aquisição do negócio de motores elétricos industriais e geradores da Regal Rexnord Corporation, por US$ 400 milhões, como foco em motores vendidos com as marcas Marathon, Cemp e Rotor. Para os analistas do BTG, o negócio apresenta características interessantes para a WEG.
“Aumenta a presença global em motores e geradores, alinhado com sua estratégia de expandir sua presença global nesses segmentos; está alinhado com a estratégia de crescimento, ampliando seu portfólio de produtos fabricados localmente e complementando linhas de produtos existentes; acelera o crescimento em mercados-chave, especialmente América do Norte e Europa; gera sinergias e expande a presença industrial por meio de instalações adicionais fora do Brasil, melhorando a escala operacional e a eficiência de custos, proporcionando economias significativas à medida que integra essas operações ao seu negócio existente”, avaliou o banco.
Segundo os economistas, o crescimento da receita líquida costuma impulsionar a valorização das ações, que já estão em patamar alto no caso da WEG. “Acreditamos que o mercado receberá bem a capacidade de acelerar o crescimento em mercados externos em termos de geração de valor. À medida que os investidores precificam o ritmo mais lento de expansão da receita líquida este ano após o grande ciclo de crescimento durante a pandemia, o negócio garante uma grande expansão da receita
líquida em mercados importantes. Mais importante, acreditamos que o negócio também tem um aspecto defensivo, impulsionando a capacidade da WEG nesses mercados à frente de concorrentes globais”, completa o relatório.
WEG (WEGE3): análise da negociação
Os analistas do BTG Pactaul destacam que o múltiplo de aquisição implícito foi de 7,7x EBITDA 2022 (vs. 20x 2023e da WEG), reforçando a estratégia de disciplina de capital.
“Mais importante, o acordo amplia a presença produtiva da WEG fora do Brasil, particularmente na América do Norte, onde a companhia alcançou considerável escala e melhorou os retornos. Esperamos uma reação positiva do mercado”, ressaltam os analistas.
A Regal é líder global na fabricação de subsistemas de automação industrial, soluções de transmissão de potência industrial, componentes de transmissão e de automação, motores elétricos e controles eletrônicos, produtos de movimentação de ar, componentes elétricos especiais e sistemas.
A venda dos negócios de motores industriais e geradores está alinhada com a estratégia de otimizar seu portfólio para produtos e sistemas que oferecem taxas de crescimento acima do PIB e margens brutas acima de 35%. “Embora a Regal tenha
feito progressos significativos e melhorias nas perspectivas de crescimento e margens desses negócios, eles acreditam que a WEG está em uma posição melhor para acelerar o crescimento daqui para a frente, dado sua maior escala no segmento industrial”, diz o relatório do BTG.
O acordo está alinhado ainda com a estratégia da WEG de crescimento contínuo, expansão internacional e diversificação de operações industriais. O negócio inclui 10 fábricas em 7 países (EUA, México, China, Índia, Itália, Países Baixos e Canadá), filiais comerciais em 11 países e uma equipe de aproximadamente 2.800 funcionários em todo o mundo.
“A presença geográfica das operações adquiridas complementa a WEG e ajudará a empresa a ampliar a escala, gerando sinergias de custo à medida que integra as operações ao seu negócio existente, sendo que 75% dos negócios adquiridos pela WEG estão relacionados a equipamentos industriais e 25% a produtos de energia”, destaca o BTG.
Dentre os pontos de sinergia mapeados pela gestão, destacam-se:
- integração vertical, aproveitando a estrutura existente para suportar novas operações;
- integração da cadeia de suprimentos;
- melhora do canal de vendas, aumentando a participação de mercado em regiões com baixa penetração;
- oportunidades de cross-selling, acessando uma base de clientes mais ampla para facilitar a venda de um portfólio de produtos maior.
Entre os próximos passos projetados pelo banco, estão a aprovação regulatória pelas autoridades antitruste, fechamento e pagamento da transação e, por fim, a integração com as operações já existentes.
“Garantir o crescimento da receita líquida e fortalecer sua posição em mercados-chave deve impulsionar a confiança dos investidores no médio e longo prazo na tese de investimento. Atualmente negociando a 27x P/L 2023, temos recomendação de Compra para a WEG (WEGE3)”, conclui o relatório.
