A Suzano (SUZB3) é uma companhia brasileira do setor de celulose e papel, líder mundial na produção de celulose branqueada de eucalipto.
O BTG Pactual (BPAC11), maior banco de investimento da América Latina, tem recomendação de compra para a companhia, com preço-alvo em R$ 71.
Em relação ao segmento de papel e celulose, o BTG disse que nos últimos meses os preços da celulose sofreram uma correção severa, sem precedentes, atingindo níveis mínimos abaixo de US$ 500/t, o que parecia insustentável.
“Agora, os preços estão (ligeiramente) se recuperando, e acreditamos que eles podem chegar a US$ 530-550/t nos próximos meses. Continuamos vendo as ações da Suzano altamente descontadas em relação aos fundamentos, com as ações negociando a múltiplos ainda deprimidos de 6x EV/EBITDA 23, implicando uma curva de celulose de ~US$ 510/t sendo precificada na perpetuidade para a ação, o que vemos como muito conservador (bem abaixo dos custos marginais de produção)”, destacou.
E disse mais: “também vemos o projeto Cerrado sendo precificado pelo mercado como negativo neste momento, o que faz pouco sentido econômico para nós (o projeto de menor custo do setor). Esta é provavelmente a ação com o maior upside baseado em DCF dentro de nossa cobertura, e com o excesso de celulose agora no passado, acreditamos que o momento é propício para os investidores começarem a construir posições no nome.”
Suzano (SUZB3): BTG conversa com executivos
Os analistas do BTG conversaram com o CFO da Suzano, Marcelo Bacci, e equipe. “Como sempre, o momento de curto prazo (fraco) dos mercados de celulose foi o tema mais abordado em nossas conversas. Houve muitos debates sobre qual seria o papel da Suzano como líder de mercado em tempos como este e se a empresa deveria ou não cortar sua produção de alto custo”, disse.
Felizmente, elencou o banco, a empresa anunciou a redução de cerca de 4% de sua capacidade total (400-500ktpa), argumentando que este é um movimento de acréscimo de VPL e pensando em preservar sua base florestal.
Em relação à Cerrado, ressaltou eu o empreendimento permanece com cronograma ajustado para início de produção no 2S24, de acordo com a empresa, enquanto um novo projeto de celulose provavelmente não será anunciado nos próximos 7 a 8 anos (preservando a participação de mercado).
“A Suzano também espera continuar explorando novos caminhos de crescimento e acredita que o negócio de celulose pode ser diluído daqui para frente (crescimento em novas iniciativas e mais capacidade de downstream podem estar a caminho)”, concluiu.
Bolsa
A ação SUZB3 encerrou o dia 7 de junho de 2023 cotada em R$ 45,83.
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