O banco BTG Pactual (BPAC11) divulgou relatório sobre as prévias do quarto trimestre (4TRI24) para o setor imobiliário e avaliou que a força do segmento de média e alta renda surpreende, já que o cenário macroeconômico tem sido desfavorável há algum tempo.
Com esse cenário difícil, entretanto, o banco de investimentos mantém a preferência pelo segmento de baixa renda, já que as condições do programa Minha Casa Minha Vida (MCMV) devem permanecer muito favoráveis por um longo período. As preferências são Tenda (TEND3), que tem alto risco e alto retorno, e a Cury (CURY3), que possui baixa alavancagem e forte geração de caixa.
Em seu relatório, o banco informou ainda que 2024 foi um dos melhores anos de todos os tempos para venda de imóveis, tanto de baixa renda quanto na média/alta, apesar da perspectiva macroeconômica desafiadora – especialmente para o segmento de média renda, já que as taxas de hipoteca estão altas.
Setor imobiliário: nível de estoque ficou estável em 2024
O relatório informou ainda que, diferentemente do que a maioria esperava, o ano passado registrou lançamentos e vendas recordes para as construtoras de imóveis de média e alta renda, enquanto a velocidade de vendas foi de 47% (contra uma média de 40% em 2012-2023).
“As vendas foram muito próximas dos lançamentos, o que manteve os níveis de estoque quase estáveis em apenas 13 meses de vendas, o que significa que as empresas devem continuar aumentando os lançamentos em 2025”, apontou o BTG.
Já a acessibilidade no segmento de baixa renda nunca foi tão boa (devido às regras atuais do MCMV). Mas é difícil entender por que a demanda no segmento médio e alto tem sido tão resiliente em meio a um cenário macro desafiador, de acordo com o relatório;
“Em nossa opinião, isso reflete a melhoria dos mixes de produtos das empresas (mudanças no Plano Diretor de SP) e a baixa taxa de desemprego e a sólida confiança do consumidor. Dito isso, acreditamos que isso pode não durar muito mais tempo (a acessibilidade econômica se deteriorou recentemente)”, completa o BTG.
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Velocidade sólida de vendas na baixa renda
As empresas que operam no programa habitacional do governo também tiveram um desempenho extremamente bom, mas isso era amplamente esperado, segundo o BTG, pois as taxas de hipoteca e os subsídios são muito favoráveis para os compradores de imóveis.
“As empresas continuaram a aumentar muito suas operações e, ao mesmo tempo, mantiveram uma sólida velocidade de vendas (53% em 2024). Mais importante ainda, a maioria das empresas ainda conseguiu registrar um fluxo de caixa positivo no quarto trimestre, reforçando a forte lucratividade dos projetos no segmento de baixa renda”, completa o banco de investimentos.
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