O banco BTG Pactual (BPAC11) avaliou que a Zamp (ZAMP3) relatou números considerados fracos no quarto trimestre, ficando abaixo das expectativas do banco de investimentos. Os resultados foram marcados por um leve aumento no faturamento, uma queda nas margens e um lucro estável. Porém, o rating é de compra, com preço-alvo a R$ 14.
A receita líquida cresceu 2% para R$ 1,1 bilhão, sendo 9% abaixo do esperado, ajudada por 49 aberturas de restaurantes nos últimos 12 meses, mas com uma queda SSS de 2,4% em Burger King e expansão de 4,5% em Popeyes.
Já as receitas dos canais digitais totalizaram R$ 495 milhões, representando 46% das vendas totais, mantendo a tendência de crescimento dos últimos trimestres, impulsionada principalmente pelos quiosques de autoatendimento. Enquanto isso, o programa de fidelidade, encerrou o 4TRI22 com 17 milhões de membros, um aumento de 23% ante o 4TRI22, enquanto a Zamp encerrou o trimestre com 1.039 restaurantes.

Ebitda da Zamp pressionado por despesas trabalhistas
Ajustando para um crédito fiscal de R$ 45 milhões, a margem bruta expandiu para 66,3% – sendo 30 pontos base abaixo do esperado – enquanto o lucro bruto atingiu R$ 712 milhões, impulsionado pelos preços mais baixos das matérias-primas.
Ajustando pelos impactos negativos pontuais de R$ 20 milhões relacionados a provisões trabalhistas, a empresa reportou maiores despesas gerais e administrativas, pressionado principalmente por despesas trabalhistas e abertura de lojas. Assim, o ebitda ajustado (excluindo despesas pré-operacionais e itens não recorrentes) foi de R$ 203 milhões, tendo uma queda de 6%, sendo 1% abaixo da projeção BTG e rendendo uma margem de 18,9%.
O lucro líquido ajustado atingiu R$ 43 milhões contra R$ 42 milhões no 4TRI22 e acima da estimativa do banco de investimentos, que era de R$ 27 milhões. No quarto trimestre, o investimento totalizou R$ 117 milhões, o que levou a um fluxo de caixa operacional de R$ 211 milhões. Assim, a Zamp encerrou o trimestre com dívida líquida de R$ 680 milhões, ou 2,0x ebitda ajustado (ex-IFRS16).
Ambiente favorável pode ajudar
Com números operacionais considerados decepcionantes no quarto trimestre e apesar de um cenário competitivo mais difícil, o banco acredita que o ambiente tende a ficar mais positivo nos próximos meses para a Zamp à medida que as pressões inflacionárias diminuem, permitindo renegociações em contratos de leasing.
Além disso, os ganhos provenientes dos preços mais baixos das commodities podem ser reinvestidos no tráfego de vendas, o que deve impulsionar um melhor momento para os próximos trimestres.
Balanço no 4TRI23
Em seu balanço, a companhia de fast food registrou lucro líquido de R$ 59,3 milhões no quarto trimestre do ano passado contra lucro de R$ 42 milhões do mesmo período do ano anterior, tendo uma alta de 41,3%. No acumulado do ano passado, a empresa no entanto, teve prejuízo líquido acumulado de R$ 97,8 milhões ante perdas de R$ 55,8 milhões no ano anterior.
A receita líquida da companhia atingiu R$ 1,074 bilhão contra R$ 1,051 bilhão do mesmo período do ano anterior, tendo uma variação positiva de 2,1%. Já o ebitda ajustado do 4TRI23 alcançou R$ 227,1 milhões no último trimestre de 2023 contra R$ 215 milhões no trimestre do ano anterior, uma elevação de 5,7%.
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