A Genial Investimentos colocou em recomendação neutra as quatro petroleiras listadas na B3. A leitura é de que comprar uma tese de commodity no topo do ciclo raramente costuma ser bom negócio, e o setor está justamente nesse ponto.
O que sustenta a cautela é um risco específico. Em julho, a tentativa de acordo entre Estados Unidos e Irã derrubou o Brent para até US$ 70 por barril, arrastando as cotações das companhias junto.
O preço do Brent manda no setor
Há também um vetor estrutural em jogo. O acordo entre Estados Unidos e Venezuela, anunciado em 28 de agosto, coloca cerca de 65 bilhões de barris recuperáveis sob influência americana.
“Ao combinar sua já elevada produção doméstica com influência direta sobre parte das maiores reservas do mundo, os Estados Unidos ganham maior capacidade de moderar a oferta global e limitar movimentos de alta do petróleo”, aponta Vitor Sousa, analista da Genial Investimentos, que chama o arranjo de mini-Opep de Trump.
(PRIO / Divulgação)
Prio: geração de valor e dividendos em 2027
A companhia segue como a preferida da casa, com recomendação de manter e preço-alvo de R$ 74 por ação. A alocação de capital já começou a mudar de fase: até o primeiro semestre de 2026, a empresa recomprou US$ 174 milhões em ações próprias.
“Em um ambiente de Brent potencialmente mais volátil, enxergamos a empresa como o nome mais resiliente entre as independentes, pela combinação de baixo custo relativo, portfólio concentrado em ativos de alta produtividade e maior flexibilidade”, diz Sousa.
As estimativas consideram a curva de produção 2P, entre 198 mil e 222 mil barris de óleo equivalente por dia em 2026 e 2027, com custo médio de capital de 12%.
(Divulgação/Petrobras)
Petrobras: dividendos e o trade eleitoral
A recomendação é de manter, com preço-alvo de R$ 49. A mudança relevante está na taxa de desconto: a casa reduziu o custo médio de capital de 15% para 14%, na tentativa de capturar uma eventual reprecificação do papel a depender do resultado das eleições.
“Enxergamos com desânimo a decisão da Petrobras de não distribuir os dividendos extraordinários”, observa Vitor Sousa, analista da Genial Investimentos.
Pelas contas da casa, haveria espaço para isso, considerando a curva de produção de 3,0 milhões a 3,3 milhões de barris por dia entre 2026 e 2030, o limite de endividamento de US$ 75 bilhões e o caixa mínimo de US$ 6 bilhões.
(Imagem: Divulgação/ Brava Energia)
Brava: alto risco, alto retorno
O preço-alvo é de R$ 29, também com recomendação de manter. O gatilho está nas perfurações: dois poços em Papa-Terra devem produzir entre 11 mil e 14 mil barris diários, com primeiro óleo previsto para o 4º trimestre de 2026, e dois poços em Atlanta devem somar de 15 mil a 20 mil barris, com produção a partir do 2º trimestre de 2027.
Se tudo funcionar, a produção total chegaria à faixa de 111 mil a 119 mil barris por dia.
“Se a execução vier, o upside pode ser relevante. Se a produção decepcionar novamente, o valuation barato dificilmente será suficiente para sustentar um re-rating”, projeta Sousa.
A entrada da Ecopetrol, com 51% do capital, muda a natureza da tese, e a mensagem do novo controlador foi de continuidade disciplinada.
(Divulgação/ PetroReconcavo)
PetroRecôncavo: previsível, sem gatilho
A empresa é descrita como a mais previsível e financeiramente confortável entre as independentes, e também a menos empolgante. Desde a frustração com perfurações recentes, o discurso passou de crescimento para estabilização da produção, hoje em torno de 25 mil barris de óleo equivalente por dia.
“Sem possíveis aquisições e sem crescimento esperado na produção, vemos pouco para geração de valor no case da empresa. Com a recente performance da ação, acreditamos que a empresa pode se tornar alvo de uma possível aquisição”, calcula Vitor Sousa, analista da Genial Investimentos.
Sem projetos relevantes pela frente, a expectativa é de que todo o excesso de caixa seja distribuído em dividendos.
