O BTG Pactual (BPAC11) classificou como fracos os resultados operacionais preliminares da Even (EVEN3) no segundo trimestre de 2026, após a incorporadora registrar lançamentos e vendas abaixo das expectativas do banco. Diante do cenário, a instituição manteve recomendação neutra para as ações da companhia.
Segundo o relatório, as vendas líquidas somaram R$ 156 milhões no trimestre, queda de 65% em relação ao mesmo período do ano anterior e um desempenho 53% inferior à estimativa do BTG Pactual. O resultado foi impactado por vendas brutas de R$ 225 milhões, retração de 54% na comparação anual, e por cancelamentos de R$ 69 milhões, alta de 33%.
Com isso, o indicador de vendas sobre oferta (sales-to-supply ratio) ficou em 5%, abaixo dos 15% registrados um ano antes e também inferior à projeção de 7% do banco.
Na avaliação dos analistas, os lançamentos também decepcionaram. A Even lançou dois empreendimentos no período, que totalizaram R$ 281 milhões em valor geral de vendas (VGV), recuo de 60% em relação ao segundo trimestre de 2025 e abaixo da estimativa de R$ 410 milhões do BTG. O banco atribuiu a diferença ao adiamento do projeto Janô, que era esperado para o trimestre.
Lançamentos de alta renda
Os lançamentos incluíram o empreendimento Renato 410, voltado ao segmento de alta renda, com VGV de R$ 183 milhões, e o Parque Piedade, destinado ao segmento de baixa renda, com R$ 98 milhões em VGV. No período, a companhia também entregou um projeto avaliado em R$ 122 milhões, queda de 69% na comparação anual.
Para o BTG Pactual, o desempenho operacional refletiu uma combinação de lançamentos abaixo do esperado, com velocidade de vendas considerada modesta, e baixas vendas de estoque.
O banco afirmou ainda que o ambiente continua desafiador para o segmento de média e alta renda, em razão da perspectiva de juros elevados por mais tempo e do aumento dos estoques de imóveis na cidade de São Paulo. Apesar de destacar que as ações da Even negociam a um múltiplo considerado descontado, de cerca de 0,6 vez o preço sobre o valor patrimonial tangível (P/TBV), a instituição optou por manter sua recomendação neutra para os papéis.
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