A Plano & Plano (PLPL3) registrou resultados robustos no quarto trimestre de 2025, superando estimativas do mercado e encerrando o ano em grande estilo. O lucro líquido da companhia avançou 52% na comparação anual, alcançando BRL 133 milhões, 11% acima da previsão do Safra, enquanto o retorno sobre o patrimônio (ROE) atingiu 52,2%.
A receita líquida somou BRL 1,075 bilhão, crescimento de 32% em relação ao trimestre anterior e 60% na comparação anual. O desempenho foi impulsionado pelo forte volume de vendas nos trimestres anteriores e pelo aumento de obras.
Apesar do resultado positivo, a margem bruta ajustada caiu 3,7 pontos percentuais em relação ao 4T24, para 30,1%, refletindo maiores descontos na venda de estoques e margens menores do programa Pode Entrar. Excluindo esses projetos, a margem ajustada teria sido de 32,5%, estável em relação ao trimestre anterior.
Plano & Plano: desempenho operacional e alavancagem
O resultado foi reforçado por despesas comerciais menores que o esperado, gerando ganho de 2,8 pontos percentuais na alavancagem operacional. A relação SG&A sobre a receita líquida ficou em 11,9% e a margem líquida do período atingiu 12,4%, levemente abaixo do 4T24, mas acima das projeções do Safra.
No lado do caixa, a empresa registrou geração de BRL 96 milhões no trimestre, impulsionada por vendas de recebíveis. Excluindo essas operações, houve queima de caixa de BRL 27 milhões. A posição de caixa líquido encerrou o trimestre em 0,4% sobre o patrimônio, ou 22,3% ao considerar BRL 255 milhões em obrigações de cessão de crédito.
Segundo os analistas do Safra, os resultados do 4T25 superaram as expectativas internas e do consenso do mercado, o que deve gerar reação positiva das ações. A leve queda na relação SG&A em 2,8 pontos percentuais mostra que os atrasos no reconhecimento de receita de projetos mais longos estão perdendo impacto.
O Safra mantém a recomendação de compra para PLPL3, destacando que a ação está com preço atrativo, avaliado em 5,1 vezes o lucro projetado para 2026. A instituição estima que o lucro líquido cresça 26% ao ano entre 2025 e 2027, com ROE médio de 52%, reforçando o potencial da companhia para investidores.
