A disparada recente dos preços do petróleo, impulsionada pela escalada das tensões no Oriente Médio e pelo fechamento do Estreito de Ormuz, pode gerar um impacto relevante para a Petrobras (PETR3; PETR4). Com o barril do Brent já negociado acima de US$ 100, a petroleira brasileira teria potencial para ampliar significativamente sua geração de caixa, sobretudo se optar por repassar o aumento dos preços internacionais para os combustíveis no mercado doméstico. Porém, tudo dependerá da decisão da diretoria, já que a princípio, a presidente da empresa, Magda Chambriard, não bateu o martelo com relação ao repasse do aumento para a gasolina e o diesel.
Nesse cenário, a companhia poderia capturar ganhos tanto pela valorização do petróleo bruto quanto pela ampliação das margens de refino. Caso o Brent permaneça próximo de US$ 100 por barril e os spreads de refino sigam elevados, a empresa teria capacidade de gerar retornos expressivos, reforçando sua posição financeira em meio a um ambiente global marcado por forte volatilidade.
Entre as petroleiras brasileiras, o relatório avalia que Petrobras e PRIO (PRIO3) continuam oferecendo o melhor equilíbrio entre risco e retorno em um cenário de petróleo elevado. Empresas mais alavancadas, como Brava (BRAV3) e PetroReconcavo (RECV3), também poderiam se beneficiar, embora a presença de contratos de hedge limite parte do potencial de valorização.
De acordo com relatório da XP, a escalada dos preços do petróleo ocorreu mais rapidamente do que o esperado após o início do conflito entre Irã e Estados Unidos no final de fevereiro. A instituição afirma que o mercado entrou em um novo patamar de risco geopolítico, levando o Brent a avançar cerca de 24% e atingir aproximadamente US$ 115 por barril.
O principal fator por trás da alta é o prolongamento do fechamento do Estreito de Ormuz, uma das rotas mais estratégicas para o comércio global de energia. A região é responsável pelo transporte de petróleo equivalente a cerca de 20% da demanda mundial, e a interrupção do fluxo já começa a afetar a produção de diversos países do Oriente Médio. No Iraque, por exemplo, relatos indicam que a produção teria caído cerca de 60%.
Impactos no Oriente Médio
O relatório destaca que os países mais dependentes da passagem pelo estreito incluem Iraque, Kuwait e Catar, que escoam praticamente toda a produção pela rota. Mesmo países com alternativas logísticas, como Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos, possuem capacidade limitada para redirecionar exportações.
Para a Petrobras, o impacto financeiro depende diretamente da política de preços adotada pela companhia. Caso repasse a alta do petróleo para os combustíveis, cada aumento de US$ 10 por barril poderia gerar entre US$ 4 bilhões e US$ 5 bilhões adicionais em resultados. A expansão dos spreads de refino, especialmente no diesel, também ampliaria a geração de caixa.
Se a estatal optar por não repassar integralmente o aumento, o benefício seria mais restrito, concentrado nas exportações de petróleo bruto. Ainda assim, a companhia poderia registrar ganhos adicionais entre US$ 2 bilhões e US$ 2,5 bilhões para cada US$ 10 de alta no barril.
