O BTG Pactual (BPAC11) rem recomendação de compra para a Orizon (ORVR3), com preço-alvo em R$ 48, conforme relatório encaminhado ao mercado.
A companhia, com sede em São Paulo, tem por objetivo a atuação na cadeia de gestão de resíduos, como tratamento e destinação final, dentre outros.
Para o banco de investimentos, a Orizon se valorizou cerca de 70% desde o seu IPO em fevereiro de 2021, o segundo melhor desempenho de todos os IPOs daquele ano.
“Esse desempenho pode ser amplamente atribuído à bem-sucedida aquisição da operadora de aterros, Estre, que foi realizada em uma parceria com o fundo angustiado Jive. Mais tarde, a Orizon acabou adquirindo a participação da Jive na empresa, que foi paga em caixa e através da emissão das ações da New Orizon”, destacou.
E complementou: “isso deixou o Jive com uma participação de 10% na Orizon, que foi vendida por um follow-on concluído em abril deste ano. A oferta custou R$ 34 por ação, totalizando R$ 369 milhões, dos quais R$ 91 milhões no primário e R$ 278 milhões relacionados à tranche secundária de Jive.”
BTG: Orizon (ORVR3)
Ainda de acordo com o BTG, durante a oferta a Orizon também revelou detalhes de sua estratégia de crescimento focada em biometano, com o objetivo de instalar plantas de conversão de biogás-biometano em quase todos os seus ecopares.
Com o follow-on já concluído, o banco de investimentos revisou os números e analisou a companhia como um todo, levando e consideração o seguinte:
- resultados do 1TRI23;
- o plano Capex atualizado da nova empresa; e
- parte do pipeline de novas plantas de conversão de biometano da Companhia, localizado nos Ecoparks Jaboatão dos Guarapes e Paulínia.
Diferencial
A instituição financeira destaca, também, que o principal diferencial da Orizon é o seu modelo de negócios Ecopark, com retornos da geração estável de fluxo de caixa de atividade de aterro maximizado com produção de biogás, geração de crédito de carbono, unidades de reciclagem e, mais recentemente, biometano.
“Mesmo após um sólido desempenho pós-IPO, vemos a Orizon negociando com uma TIR realmente atraente de 12,4%, oferecendo grandes oportunidades de crescimento (não incluídas em nossos números):
- implementação de plantas de conversão de biometano em 5 outros ecopares, o que poderia adicionar R$ 6,9/ação;
- ganho de participação de mercado com o desmembramento de despejos;
- M&A; e
- novas UTMs (plantas de reciclagem) e UBMS (unidades de processamento de materiais).
Também existem vantagens em potencial relacionadas a créditos tributários (aproximadamente R$ 1 bilhão em perdas fiscais) e créditos de carbono. “Atualmente, a Orizon produz apenas créditos de carbono em seis ecoparques, e não estamos considerando novas certificações”, concluiu.
Bolsa
Por volta das 14h50 a ação ORVR3 recuava 0,72%, cotada em R$ 37,49.
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