O banco BTG Pactual (BPAC11) reiterou a recomendação de compra para Multiplan (MULT3), após o acordo feito entre acionistas da companhia. A empresa informou que que seu grupo controlador (família Peres e o fundo canadense OTPP) concordou que a OTPP será autorizada a vender suas 111,3 milhões de ações da MULT3, encerrando assim o acordo de acionistas que estava vigente até agora.
As ações serão negociadas a um preço de R$ 22,21 (aproximadamente 16% de desconto em relação ao preço atual), enquanto a família Peres e a Multiplan (tesouraria) comprarão essas ações, da seguinte forma: 21,2 milhões de ações (R$ 471 milhões) serão adquiridas pela família Peres; e 90,0 milhões de ações (R$ 2 bilhões) serão recompradas pela própria administradora de shoppings.
Para o banco de investimentos, esse acordo será positivo, uma vez que a família Peres está mostrando seu compromisso com a empresa – aumentando sua participação na Multiplan – e o acordo é gerador de valor para os acionistas minoritários.
Isso porque a compra do portfólio premium da Multiplan a uma cap rate de aproximadamente 13% deve se traduzir em um aumento de 5% do P/FFO em 2025E). Por fim, a operação está seguindo bons padrões de governança corporativa.
Multiplan (MULT3): próximos passos da operação
Para implementar a recompra das ações da OTPP, a Multiplan convocou uma assembleia de acionistas para o dia 21 de outubro, quando os acionistas minoritários deverão votar pela aprovação/recusa da recompra.
Se aprovado, o acordo de acionistas entre Peres e OTPP será rescindido e a Multiplan iniciará a recompra de ações e o cancelamento das ações recompradas, que ocorrerá em três parcelas, por razões regulatórias.
Se o programa de recompra for aprovado e implementado, ao BTG espera que a Multiplan atinja uma relação dívida líquida/EBITDA de 2,4x (de 1,3x hoje), o que considera ser confortável (a empresa deve continuar seus planos de capex, principalmente em expansões, e ser autorizada a entrar em novos M&As, se necessário).
“Além disso, a família Peres deve atingir uma participação de 35% na empresa (de 26%), enquanto o free float crescerá para 65% (de 55%)”, segundo explicou relatório do BTG.
Balanço da Multiplan no 2TRI24
O lucro líquido da Multiplan atingiu R$ 281,7 milhões no segundo trimestre do ano (2TRI24). No mesmo período do ano passado havia registrado lucro de R$ 247,2 milhões, tendo uma elevação de 14%.
No acumulado do primeiro semestre do ano, o lucro foi de R$ 548 milhões contra R$ 454 milhões do mesmo período do ano anterior, resultando em um avanço de 20,8%.
A receita líquida da administradora de shoppings no período foi de R$ 539 milhões ante R$ 502 milhões no mesmo período do ano anterior, tendo uma evolução de 7,4%.
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