A Minerva (BEEF3) divulgou os resultados do 1TRI26 com avanço de receita, mas ainda enfrentando pressão sobre margens e geração de caixa. Segundo análise da Ativa Investimentos, a companhia apresentou um desempenho misto no trimestre, com crescimento da receita líquida de 19,8% na comparação anual, somando R$ 13,4 bilhões, acima das expectativas do mercado. Apesar disso, o cenário de custos elevados com gado continuou impactando a rentabilidade da empresa.
No 1TRI26, a Minerva também registrou queima de caixa operacional de R$ 323,9 milhões, reflexo da pressão sobre o capital de giro. O fluxo de caixa livre ficou negativo em R$ 806,3 milhões no período, reforçando preocupações do mercado em relação à dinâmica financeira da companhia.
Ainda assim, a alavancagem apresentou melhora, encerrando o trimestre em 2,7 vezes EBITDA, ante 3,7 vezes no mesmo período do ano anterior.
Receita avança impulsionada por exportações e operações internacionais
A receita bruta consolidada da Minerva alcançou R$ 14,5 bilhões no 1TRI26, alta de 21,3% em relação ao mesmo período de 2025. O crescimento foi puxado principalmente pelas operações no Uruguai, que avançaram 64,5% na comparação anual, além da Argentina, com alta de 45,7%, e do Brasil, com crescimento de 19,3%.
As exportações continuaram desempenhando papel relevante para a companhia. Cerca de 55% da receita bruta da Minerva no 1TRI26 veio do mercado externo, com destaque para a demanda da China e dos Estados Unidos. Segundo a companhia, a restrição na oferta global de carne bovina segue criando oportunidades para exportadores sul-americanos.
O volume total de vendas atingiu 481,7 mil toneladas, avanço de 16,2% na comparação anual, embora o volume de abates tenha recuado 5,3% no período, totalizando 1,4 milhão de cabeças. A empresa destacou que a estratégia de diversificação geográfica segue sendo um diferencial competitivo em um ambiente global marcado por volatilidade e mudanças no fluxo internacional de proteína animal.
Custos com gado seguem pressionando margens
Mesmo com crescimento operacional, a rentabilidade da Minerva permaneceu pressionada no 1TRI26. A margem bruta ficou em 17,1%, uma queda de 1,4 ponto percentual na comparação anual, refletindo o aumento dos custos do gado, especialmente no Brasil, em meio à inversão do ciclo pecuário.
Já a margem EBITDA encerrou o trimestre em 8,3%, levemente abaixo das projeções da Ativa Investimentos e 0,2 ponto percentual menor na comparação anual. Segundo os analistas, os custos elevados acabaram neutralizando os ganhos obtidos com a diluição das despesas administrativas e comerciais.
O lucro líquido da companhia somou R$ 87,3 milhões no 1TRI26, recuo de 52,8% frente ao mesmo período do ano anterior. O resultado também foi impactado pelas despesas financeiras e pelos efeitos da variação cambial sobre o balanço consolidado da empresa.
Geração de caixa preocupa mercado
Um dos principais pontos de atenção do resultado da Minerva no 1TRI26 foi a geração de caixa. A companhia apresentou fluxo de caixa operacional negativo devido, principalmente, à redução de aproximadamente R$ 1,1 bilhão em fornecedores e ao aumento dos estoques no período.
De acordo com a empresa, esse movimento possui caráter sazonal. Ainda assim, a queima de caixa livre no trimestre reforçou a cautela do mercado, especialmente em um cenário de alavancagem ainda considerada elevada para o setor.
Na avaliação da Ativa Investimentos, o resultado reforça uma visão mais conservadora para a companhia no curto prazo. A casa reiterou recomendação neutra para as ações da Minerva, destacando que os custos do gado continuam sendo um desafio relevante para a recuperação mais consistente das margens e da geração de caixa.
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