O banco Safra revisou nesta segunda-feira (6) suas perspectivas para as ações do Mercado Livre (MELI34), reduzindo o preço-alvo de US$ 2.800 para US$ 2.400 para o fim de 2026, e avisou que novas revisões baixistas podem acontecer por parte de outros analistas.
Ainda assim, os analistas Vitor Pini, Tales Granello e Renan Sartorio mantiveram a recomendação de compra.
“Mantemos o Mercado Livre como uma de nossas preferências para 2026, pois acreditamos que a companhia continuará oferecendo uma combinação interessante de crescimento e retorno”, afirmam — com potencial de valorização de aproximadamente 40% frente ao nível atual.
Frete grátis e Selic pressionam estimativas
A revisão incorporou os resultados do quarto trimestre de 2025 e um cenário macroeconômico mais adverso no Brasil. A Selic média esperada para 2026 foi revisada 100 pontos-base acima da estimativa anterior, elevando o custo de capital e pressionando as margens da operação financeira.
A nova política de frete grátis no Brasil também pesou.
O impacto foi “maior do que o esperado anteriormente”, levando a cortes de 170, 206 e 249 pontos-base nas estimativas de margem bruta para 2026, 2027 e 2028, respectivamente.
No lucro líquido, as revisões são ainda mais expressivas.
“Pior desempenho operacional e maiores despesas financeiras líquidas nos levaram a revisar o lucro líquido em -15% em 2026, -18% em 2027 e -21% em 2028”, escrevem Pini, Granello e Sartorio.
Consenso deve seguir revisões baixistas
Os analistas alertam para um risco relevante de curto prazo: as estimativas do Safra estão consideravelmente abaixo do consenso da Bloomberg.
“Esperamos revisões baixistas do consenso nos próximos meses, já que nossas projeções estão agora bem abaixo da média — Ebit 10% inferior e lucro líquido 17% menor para 2026 e 2027″, projetam.
Do lado positivo, o GMV (Volume Bruto de Mercadoria) foi revisado 5% para cima nos três anos seguintes, com melhora nas perspectivas em todas as regiões. O Mercado Pago também teve ajustes favoráveis, com carteira de crédito maior e inadimplência menor.
No valuation, o preço-alvo de US$ 2.400 implica um múltiplo de 38 vezes o lucro estimado — abaixo da média histórica de 49 vezes.
“O Mercado Livre entrega o maior ROIC (Retorno sobre o Capital Investido) entre as empresas sob nossa cobertura, com média de 25% entre 2025 e 2028”, concluem os analistas, justificando a manutenção da recomendação de compra mesmo em meio ao cenário mais desafiador.
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