A EQI Research está iniciando a cobertura de Marcopolo (POMO4) com recomendação de COMPRA e preço-alvo de R$ 4,40 para dezembro de 2023, representando um potencial de valorização de 59,4%.
A Marcopolo é considerada a maior produtora de carrocerias de ônibus do país, tendo uma participação de mercado de 53,5%. Ela atua na fabricação de ônibus rodoviários, urbanos e leves.
A produção do veículo se dá em três unidades fabris no Brasil. Mas a empresa também possui plantas produtores de veículos no exterior em países como Austrália, Argentina, China, Colômbia, Egito e México. Destas unidades no exterior, também exporta para outros países.
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Com relação à base acionária, o grupo controlador possui 50,47% das ações ON – com direito a voto – e 3,19% das PN, resultando em uma participação de 20,25% do capital social da empresa. O free float da companhia, em ações ON, chega a 46,95%, ao passo que esta fatia em papéis PN, chega a 41,96%, resultando em uma participação de 43,77% do capital social total.
Investidores estrangeiros detêm 2,58% das ações ordinárias e 54,18% das preferenciais, resultando em uma fatia de 35,56%.
Por que investir em Marcopolo (POMO4)?
A tese de investimento da EQI Research para Marcopolo (POMO4) leva em consideração a recuperação dos volumes de vendas projetados para daqui a em diante, o que deverá ser provocado por uma necessidade de renovação da frota de ônibus no Brasil, para manutenção dos custos de empresas de transportes.
“Com essa recuperação, a companhia deve apresentar melhora nas margens, pois repassarão os aumentos das matérias primas e mão de obra, além de obterem ganhos com alavancagem operacional”, aponta trecho do relatório.
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O relatório aponta ainda que a empresa de ônibus pode ter um acréscimo de encomendas no curto prazo, tendo efeitos de antecipação de volumes devido a implementação do padrão EURO 6 no Brasil. Além disso, conta também como fator favorável a produção para atender as licitações do programa “Caminhos da Escola”, aonde a empresa obteve um volume considerado relevante.
Principais riscos
Por outro lado, os principais riscos para a tese de investimentos estão relacionados a fatores como eventual não renovação da frota de ônibus nos próximos anos. O que decorre da falta de confiança para que as empresas façam esse investimento, mesmo com custos de operação mais altos, levando a menor produção de ônibus por parte da Marcopolo.
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Outro fator diz respeito à dificuldade do repasse de preços com relação ao aumento de custos. O que faz com que as margens da companhia não apresentem a melhora esperada. Por fim, uma eventual perda de participação de mercado, pois Marcopolo tem preços considerados superiores aos de seus concorrentes, em média.
Esse último fator pode levar a companhia a perder volumes para os seus concorrentes. Isso porque os clientes podem preferir compra de um fornecedor cujos preços são menores devido aos momentos conturbados da conjuntura econômica como um todo.
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