Após a divulgação do lucro da Lojas Renner (LREN3) no 4TRI22, o banco BTG Pactual (BPAC11) manteve recomendação de compra para o ativo. Porém, o relatório do banco de investimentos considerou que os resultados do quarto trimestre foram fracos e a recuperação deve permanecer fraca no início de 2023.
O banco vê a rede de lojas atualmente negociando a 14x P/L 2023, o que já é barato, mas sem grandes gatilhos nos próximos meses. No entanto, na frente estrutural, o ativo ainda é visto bem posicionado para ganhar participação de mercado no fragmentado segmento de varejo de vestuário brasileiro.
O compensou parcialmente as pressões das taxas de juros nos resultados da Realize, juntamente com uma melhora gradual esperada na lucratividade e uma confortável posição de caixa líquido, o que ainda justifica a recomendação de compra, conforme avaliou o banco.
Embora os números da Lojas Renner tenham mostrado uma rápida recuperação aos níveis pré-pandêmicos nos últimos trimestres, essa tendência desacelerou significativamente no final de 2022. A receita líquida de varejo caiu 0,2% (mas com alta de 24% ante o 4TRI19, período pré-pandemia) para R$ 3,5 bilhões (3% abaixo de nossa projeção), com SSS caindo 2,5% a/a no período, impactado por temperaturas mais frias, Copa do Mundo (reduzindo o tráfego nas lojas) e pelo cenário macroeconômico desafiador.
Lucro da Lojas Renner (LREN3): canal digital registrou 12% do GMV
O canal digital representou 12% do GMV – sendo 14,5% maior frente o 3TRI22 e 11% acima do obtido no 4TRI21 – para R$ 552 milhões. A receita líquida da bandeira Renner cresceu 0,9%, enquanto as vendas da Youcom cresceram 12% e as vendas da Camicado caíram 23% devido ao ambiente desafiador para móveis domésticos.
A margem bruta do varejo cresceu 70 bps frente o mesmo período do ano passado e caiu 220 bps contra o 4TRI19 para 55,7%. As despesas com vendas, gerais e administrativas totalizaram aproximadamente R$ 1,1 bilhão, impulsionadas pela menor alavancagem operacional no trimestre, despesas adicionais relacionadas à evolução do novo centro de distribuição em Cabreúva e investimentos no ecossistema de estilo de vida.
Por outro lado, outras despesas melhoraram significativamente ano a ano: R$ 103 milhões, queda de R$ 160 milhões ante o 4TRI21 devido à reversão de provisões de participação nos lucros e recuperação de crédito tributário de R$ 47 milhões.
“Como resultado, o EBITDA ajustado do varejo (pós-IFRS16) foi de R$ 953 milhões ( 10% vs. 4T19; 32% a/a e 2% acima do esperado), com margem EBITDA do varejo caindo 330bps vs. 4T19 ( 650bps a/a), aumentando a diferença de margem em relação a 2019 comparado ao trimestre anterior. Excluindo outras despesas (principalmente a reversão de provisões e créditos fiscais), o EBITDA foi de R$ 850 milhões (queda de 4% a/a), com margem EBITDA caindo 90bps a/a”, avaliou parte do relatório.
Como foi o lucro da Lojas Renner (LREN3)
O lucro líquido da Lojas Renner (LREN3) chegou a R$ 481,8 milhões no 4TRI22. No mesmo período do ano passado o lucro líquido havia sido de R$ 415,8 milhões, representando um aumento de 15,9%. Os dados foram divulgados nesta quinta-feira (16).
No acumulado de 2022, o lucro líquido foi de R$ 1,291 bilhão contra R$ 633 milhões obtido no acumulado do ano anterior, tendo então uma elevação de 104%.
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