O banco de investimento Itaú BBA anunciou um aumento no preço-alvo das ações preferenciais não conversíveis (PNB) da Copel (CPLE6), com base em uma avaliação mais otimista da empresa após a oferta subsequente de ações (follow on) para privatização e expectativas de ganhos de eficiência.
O novo preço-alvo estabelecido para a CPLE6 é de R$ 12, representando um potencial de valorização de 37,6% em relação ao último fechamento. As ações ordinárias, por sua vez, receberam um preço-alvo de R$ 10,90, com um potencial de valorização de 32,7%.
A recomendação “Outperform”, equivalente à recomendação de compra, foi reiterada pelo Itaú BBA.
O Itaú (ITUB4) destacou a Copel como um “porto seguro” no setor de serviços públicos, com uma avaliação atraente, potenciais catalisadores futuros e baixo risco de execução. Além disso, apontaram uma taxa interna de retorno implícita (TIR) de 11,8% para a empresa.
Redução de despesas e possível aumento aumento de dividendos
O banco estima que a Copel poderá reduzir suas despesas com pessoal, material, serviços de terceiros e outros (PMSO) em 15% nos próximos dois anos, em parte devido ao programa de demissão voluntária da empresa. Esta estimativa, no entanto, é mais conservadora do que o guidance da companhia, que sugere uma redução de PMSO entre 15% e 25%.
Os analistas afirmam que se a economia total de custos atingir 25%, o preço-alvo pode aumentar 8,5%.
Além disso, a Copel possui um volume considerável de energia não contratada que será vendida nos próximos anos, principalmente após a renovação da Usina em Foz do Areia. Quanto aos ativos, o Itaú BBA espera que a empresa venda tanto a Compagas (distribuidora de gás) quanto a termelétrica Araucária em 2024, embora identifiquem desafios para encontrar uma solução de gás para contratar a usina.
O Itaú BBA também observa que a Copel pode aumentar o pagamento de dividendos, embora haja “baixa visibilidade” em potenciais mudanças na política atual de pagamento. Projetam um retorno de dividendos de cerca de 5% para os próximos anos, seguindo a política atual de 50% de payout, mas acreditam que a empresa tem espaço para alcançar uma média de 8% se o payout for aumentado para 80%.
