As ações do IRB Brasil (IRBR3) tinham forte alta nesta segunda-feira (8) e lideravam os ganhos do Ibovespa após o JPMorgan (JPM; JPMC34) elevar a recomendação dos papéis de underweight (equivalente à venda) para overweight (compra). O preço-alvo também foi revisado de R$ 54 para R$ 64.
Por volta das 13h, IRBR3 subia 10,7%, a R$ 52,99, chegando a avançar mais de 11% no início da tarde, segundo dados do Google Finance — maior alta do índice no dia.
JPMorgan vê espaço para reprecificação
Em relatório, o banco americano afirma que, embora IRBR3 já tenha subido cerca de 13% em 2025, o desempenho ainda fica bastante atrás do Ibovespa (31%) e do índice MSCI Brazil Financials (47%, em reais).
Mesmo com múltiplos considerados “esticados” em diversas empresas do setor financeiro após o rali do ano, o JPMorgan avalia que o IRB ainda negocia com desconto atrativo:
- 5,5x P/L em caixa
- Crescimento estimado do lucro (CAGR) de 16% para 2025–2027
- 1,3x P/VPA ajustado, excluindo créditos fiscais
- Retorno sobre o patrimônio (RoTE) projetado entre 23% e 24%
“O IRB é agora nossa ação preferida entre as seguradoras”, afirma o banco no relatório.
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Crescimento dos prêmios ainda preocupa, mas dividendos chamam atenção
O JPMorgan reconhece que a principal preocupação dos investidores segue sendo o ritmo de crescimento dos prêmios emitidos. A projeção do banco aponta retração de 11% em 2025, seguida de recuperação modesta de 5% em 2026.
Ainda assim, os analistas argumentam que, mesmo diante de um cenário de atividade mais fraca, os acionistas devem ser bem remunerados com dividendos, graças a três fatores principais:
- Maior lucro em caixa distribuível, impulsionado pela utilização de créditos fiscais;
- Índice de solvência robusto, estimado em mais de 260% ao fim de 2025;
- Capital excedente que permite políticas de dividendos mais agressivas.
Diante disso, o banco espera distribuições crescentes:
- 50% do lucro em 2026
- 75% em 2027
- 90% em 2028
Os rendimentos projetados seriam de 8%, 13% e 18%, respectivamente.
Potencial de valorização
O novo preço-alvo de R$ 64 reflete principalmente o aumento esperado no pagamento de dividendos, que se tornou o principal motor da tese. A estimativa considera a capacidade do IRB de transformar créditos fiscais em caixa e o conforto da posição de capital da companhia.
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Ação dispara no pregão
No pregão desta segunda, IRBR3 chegou a tocar R$ 53,99, segundo o painel do Google, após abrir o dia a R$ 50,29. Às 14h, a ação seguia entre as maiores altas do Ibovespa, acumulando valorização superior a 11% no dia.
