A CSN (CSNA3) informou que assinou um acordo de exclusividade com a chinesa Huaxin Building Materials Group para avançar nas negociações envolvendo a venda da CSN Cimentos. O período de exclusividade será de dez dias e tem como objetivo permitir a conclusão e a assinatura dos documentos definitivos da operação. O negócio considera um valor de empresa (enterprise value) de R$ 12,7 bilhões.
Segundo a companhia, a Huaxin apresentou a proposta mais vantajosa no processo competitivo iniciado em março de 2026. A CSN afirmou que pretende obter a assinatura dos documentos definitivos nos próximos dias.
A negociação representa mais um passo na estratégia de redução do endividamento da CSN, que busca monetizar ativos para reforçar sua estrutura de capital. Em análise, o BTG Pactual avaliou o anúncio como positivo, por dar maior visibilidade ao plano de desalavancagem da companhia, embora tenha destacado que o valor atribuído à CSN Cimentos está na faixa inferior das estimativas de mercado, que variavam entre R$ 12 bilhões e R$ 15 bilhões.
BTG: dívida líquida da CSN pode cair com possível venda
De acordo com os cálculos preliminares do banco, considerando também a potencial venda da SWT, as duas operações somariam um valor de empresa de aproximadamente R$ 15,8 bilhões. Com isso, a dívida líquida da CSN, que estava em R$ 42,1 bilhões no segundo trimestre de 2026, poderia recuar para cerca de R$ 30 bilhões em termos pro forma contábeis.
O BTG estima ainda que, descontada a contribuição do negócio de cimentos para o Ebitda, a alavancagem da companhia poderia cair de 3,49 vezes para uma faixa entre 2,5 e 2,7 vezes. O banco ressalta, contudo, que os números estão sujeitos a ajustes relacionados às transações e que a CSN provavelmente deverá registrar consumo relevante de caixa no terceiro trimestre.
Na avaliação do BTG, a conclusão das negociações ainda depende de confirmações, uma vez que nenhuma das operações foi finalizada. O banco também considera que a CSN poderá precisar vender outros ativos para avançar na redução do endividamento. Entre as possibilidades estão negócios operacionais, especialmente na área de infraestrutura, e ativos não operacionais, como imóveis.
O cenário operacional também permanece desafiador. Segundo o BTG, a siderurgia brasileira enfrenta um ambiente competitivo difícil, enquanto a rentabilidade do minério de ferro sofre pressão adicional dos custos elevados de frete e de condições menos favoráveis de mercado. Esses fatores podem limitar os resultados e a geração orgânica de caixa, tornando a venda de ativos ainda mais relevante para a estratégia financeira do grupo.
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