Mesmo após concluir o processo de otimização de capital de giro, ocorrido no primeiro semestre do ano passado, a Hapvida (HAPV3) ainda apresenta um nível de endividamento elevado e uma liquidez apertada (pouco acima de 1,0x). Relatório do BB Investimentos sobre o perfil de crédito da companhia mostra também que a concentração de vencimentos no médio prazo é um ponto de atenção, especialmente em um cenário de taxas de juros elevadas, como o atual.
“Acreditamos que a redução da alavancagem da companhia deve seguir como prioridade para os próximos períodos, e que uma melhora na relação dívida líquida/Ebitda venha, principalmente, de uma melhora operacional”, aponta trecho do relatório.
No fim do ano passado, a dívida bruta da empresa de saúde atingiu R$ 9,3 bilhões, porém, com a geração de caixa de R$ 1,6 bilhão e o ganho de hedge de R$ 27 milhões, a dívida líquida fechou o período em R$ 7,7 bilhões. Para fins de covenants (obrigações contratuais), o relatório aponta que a relação dívida líquida financeira/Ebitda deve ser igual ou inferior a 3,75x, sendo que, conforme dados do quarto trimestre do ano passado, a relação está em 2,6x e a relação Ebitda/despesa financeira em 1,9x.
“Desde a publicação de nosso último relatório, a companhia realizou a 20ª e a 21ª emissões de debêntures, a um custo de CDI+0,75% e CDI+0,85%, respectivamente, com o objetivo de amortizar emissões anteriores mais caras e reforçar seu caixa”, diz trecho do relatório.
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Resultado neutro
Para o BB, no quarto trimestre de 2025, a empresa apresentou um resultado neutro, com números impactados por uma base de comparação mais fraca devido ao processo de otimização de capital de giro iniciado em 2024. Apesar do crescimento expressivo nas linhas de receita, margens bruta e Ebitda, e lucro líquido, todas na comparação anual, observou-se pouco avanço na visão trimestral.
“O sell-out, importante métrica do setor que indica as vendas realizadas nas farmácias e drogarias, cresceu 7,4% no trimestre, com aumento de participação de mercado nas categorias em que a empresa atua”, diz outro trecho do relatório.
