A EQI Research está iniciando a cobertura de Weg (WEGE3) com recomendação de compra e preço-alvo a R$ 49. Isso significa que a ação da empresa de produtos industriais tem um potencial de valorização de aproximadamente 27%.
O relatório explica que a empresa é uma companhia de abrangência global, de equipamentos eletroeletrônicos, atuando no setor de bens de capital com soluções em máquinas elétricas, automação e tintas, para diversos setores, incluindo infraestrutura, siderurgia, papel e celulose, petróleo e gás, mineração, entre outros.
A empresa companhia possui ainda quatro segmentos de negócios, como Equipamentos Eletroeletrônicos e Industriais (EEI), Geração Transmissão e Distribuição (GTD), Motores Comerciais e Appliance (MCA) e Tintas e Vernizes (T&V), sendo os dois primeiros responsáveis por aproximadamente 90% da receita total.
Em sua composição acionária, a empresa possui um free float de 35,37% do capital social total, de acordo com dados listados na B3 ($B3SA3). O principal acionista é a WPA Participações e Serviços, que possui 50,13% do total da companhia. Além disso, há uma série de acionistas minoritários, como é o caso da 05 de Maio Participações, cuja fatia é de 1,79%.
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Tese de investimento em Weg (WEGE3)
Em seu relatório, a EQI Research informa que a tese de investimento se baseia nas expressivas vantagens competitivas de verticalização, diversificação e flexibilidade financeira, que permitem à Weg crescer mais rapidamente do que a média no seu mercado, e manter níveis de retornos atraentes, mesmo em cenários adversos como o esperado para o curto prazo.
“Estimamos que WEGE deve crescer dois dígitos altos, em média, nos próximos 10 anos antes de convergir para o crescimento menor na perpetuidade, na próxima década. Além disso, vemos a companhia negociando com desconto frente à média histórica dos múltiplos P/E (29,1x) e EV/EBITDA (22,4x) para 2024”, diz trecho do relatório da Research.
No cenário de curto prazo, o relatório avalia que, após anos considerados bons entre 2020 e 2022 com crescimento médio de 30% na receita, a empresa deverá passar por arrefecimento da demanda em 2024, principalmente em EEI no exterior e GTD no mercado interno.
“Além disso, a companhia deve ver preços menores, refletindo a queda recente nos custos de matérias primas, com impacto de 1,3 ponto percentual na margem EBITDA em relação a 2023”, diz trecho do documento.
Já no cenário de longo prazo, espera-se que a demanda recupere a partir de 2025, com megatendências globais, como mobilidade elétrica, armazenamento de energia, hidrogênio de baixo carbono e toda a cadeia de energia renovável, alavancando investimentos. “Isso deve elevar as margens, com maior diluição e preços de venda crescentes”, completa o relatório da EQI Research.
Principais riscos
Com relação aos principais riscos para a tese de investimentos, os principais são gargalos na integração da Regal Rexnord, mantendo margens menores por mais tempo, alocação de capital, dada a estratégia de crescimento por aquisições e expansão de capacidade globalmente, novas alterações fiscais que elevem a alíquota de IR, e por fim, volatilidade da demanda global nas principais divisões de negócios, como EEI e GTD.
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