A Energisa (ENGI11) entregou mais um trimestre sólido no quarto trimestre de 2025, superando as projeções do BTG Pactual em praticamente todas as linhas. Os analistas Antonio Junqueira, Gisele Gushiken e Maria Schutz reiteram a recomendação de outperform (compra), com preço-alvo de R$ 63 e potencial de valorização de 18%.
O Ebitda ajustado atingiu R$ 2,326 bilhões, acima da estimativa do banco de R$ 2,091 bilhões. O segmento de distribuição foi o grande destaque, com Ebitda ajustado de R$ 2,02 bilhões, superando a projeção de R$ 1,82 bilhões.
“As despesas operacionais tiveram desempenho excelente, como é tradição da companhia, contribuindo para os números gerais”, destacam os analistas.
O lucro líquido de R$ 743 milhões surpreendeu com força: a projeção do BTG era de apenas R$ 298 milhões, com a diferença explicada por despesas financeiras menores — R$ 957 milhões realizados contra R$ 1,146 bilhão projetado.
Na qualidade operacional, as perdas de energia ficaram 46 pontos-base abaixo do nível regulatório pelo segundo trimestre consecutivo.
“Os indicadores de qualidade estão todos no verde”, ressaltam Junqueira, Gushiken e Schutz.
Os negócios complementares também contribuíram positivamente. O Ebitda do segmento de Gás atingiu R$ 83 milhões, acima dos R$ 63 milhões estimados, enquanto a unidade de Geração Distribuída entregou R$ 59 milhões, superando a projeção de R$ 43 milhões.
A alavancagem encerrou o ano em 3,6 vezes — nível que o BTG considera administrável dentro da tese de investimento na companhia.
