A Fleury (FLRY3) voltou às compras no setor de diagnósticos e fechou a aquisição de 100% do Unilab Laboratório Clínico por R$ 55 milhões. Para o banco Safra, o principal destaque da operação está no preço pago: o múltiplo de entrada de 4,3 vezes o EV/Ebitda é inferior ao observado nas aquisições recentes realizadas pela companhia e cai para 3,5 vezes quando consideradas as sinergias esperadas.
O Unilab atua na realização de exames de análises clínicas em oito cidades do interior de São Paulo — Atibaia, Bragança Paulista, Itatiba, Jarinu, Bom Jesus dos Perdões, Aparecida, Pindamonhangaba e Piracaia — além de Extrema, em Minas Gerais.
A empresa registrou receita bruta de R$ 65 milhões nos 12 meses encerrados em maio de 2026. O valor da transação, de R$ 55 milhões, está sujeito a ajustes e retenções previstos no contrato de compra e venda.
Segundo o Safra, a operação é neutra para Fleury, principalmente porque o tamanho do Unilab ainda é pequeno em relação à companhia. A aquisição representa menos de 1% da receita e do Ebitda do Fleury nos últimos 12 meses.
Fleury: estratégia de pequenas aquisições
Para o banco, a compra está alinhada à estratégia que o Fleury vem adotando nos últimos trimestres: realizar aquisições de menor porte e caráter estratégico para complementar suas operações.
Individualmente, essas transações tendem a ter impacto limitado nos resultados consolidados, mas permitem à companhia ampliar sua presença regional e integrar operações que podem gerar ganhos de escala e sinergias.
O negócio com o Unilab foi aprovado pelo Conselho de Administração e concluído na mesma data do anúncio, sem necessidade de aprovação dos acionistas.
Múltiplo abaixo de negócios anteriores
Com base nos dados divulgados, o Safra estima que o Unilab tenha um Ebitda de aproximadamente R$ 13 milhões, equivalente a uma margem de 19,7% sobre a receita bruta.
Considerando as sinergias esperadas com a integração ao Fleury, o Ebitda estimado poderia chegar a aproximadamente R$ 16 milhões, com margem de 24,2%.
Nesse cenário, o múltiplo de aquisição de 4,3 vezes o EV/Ebitda fica abaixo dos múltiplos pagos pela Fleury em transações recentes, que variaram entre 4,5 vezes e 6,3 vezes. A média ponderada desses negócios ficou em torno de 5,5 vezes.
Quando consideradas as sinergias, o múltiplo da aquisição do Unilab cai para 3,5 vezes, também abaixo da média de aproximadamente 3,9 vezes registrada nas transações anteriores.
Para o Safra, portanto, embora a aquisição não tenha dimensão suficiente para provocar uma mudança relevante nos resultados da Fleury, o preço pago e o potencial de sinergias ajudam a manter a operação alinhada à estratégia de expansão da companhia.
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