As ações da Totvs (TOTS3), empresa de tecnologia e líder em ERP, software de gestão e cloud, têm sido pressionadas em meio ao debate global sobre inteligência artificial (IA) no setor de tecnologia. Para o BTG Pactual, no entanto, a reação recente do mercado às ações da Totvs “faz pouco sentido” diante dos fundamentos operacionais, do avanço em IA corporativa e do potencial de expansão de monetização da companhia.
Segundo relatório do banco divulgado nesta terça-feira (17), a administração da Totvs foi categórica ao afirmar que a IA não representa uma ameaça estrutural ao negócio. Pelo contrário, pode inaugurar uma nova camada de crescimento.
Queda recente e leitura do mercado
Depois de um 2025 considerado “estelar”, com alta próxima de 60%, a ação entrou em 2026 pressionada pelo movimento global de venda no setor de software. De acordo com o BTG, o papel acumula queda de cerca de 10% no ano, acompanhando a aversão ao risco vista em pares internacionais .
As ações da Totvs caem 10% no ano, enquanto o Ibovespa sobe 5% no ano.
Para o banco, parte da correção está ligada ao receio de que a IA commoditize soluções de software. A gestão, porém, avalia que essa leitura simplifica demais a complexidade do ambiente corporativo, onde governança, integração e segurança são fatores críticos. Nesse contexto, a Totvs estaria bem posicionada.
IA como nova fronteira de monetização
O ponto central do relatório é a tese de que a IA amplia, e não reduz, o mercado endereçável da companhia. A estratégia da Totvs não é competir na construção de grandes modelos de linguagem, mas desenvolver agentes inteligentes integrados aos fluxos de ERP.
Na prática, isso significa avançar sobre tarefas operacionais que hoje orbitam os sistemas de gestão. O BTG destaca que esse mercado pode ser até 15 a 20 vezes maior do que o gasto atual apenas com licenças de software . Se antes a empresa vendia apenas o sistema, agora pode capturar parte do valor gerado na execução automatizada desses processos.
Esse movimento é comparável à transição para a cloud. No passado, o cliente comprava o software e cuidava da infraestrutura. Hoje, a Totvs também oferece a camada de nuvem, ampliando o ticket médio e o share of wallet.
Lynn e os “AI enablers”
O lançamento do agente de IA LYNN reforça essa visão estratégica. Estruturado em três camadas: desenvolvimento, operação e governança; o sistema foi desenhado para garantir precisão, segurança e escalabilidade em ambientes corporativos.
O banco destaca que, embora a monetização direta via agentes ainda leve tempo para ganhar materialidade, os chamados “AI enablers” já mostram impacto. Para que clientes adotem IA, precisam migrar para a cloud da Totvs, atualizar versões e organizar bases de dados. Essa etapa já representa 17% da divisão de Gestão e cresce 37% ao ano.
Em paralelo, a empresa mantém fundamentos robustos: margens em expansão, geração de caixa consistente e perspectiva de avanço operacional em 2026.Para o BTG é clara: o mercado pode estar subestimando o potencial de longo prazo da Totvs em IA e superestimando os riscos de disrupção.
Já para investidores, o debate agora não é se a IA ameaça o negócio, mas quanto valor adicional ela pode gerar.
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