O banco BTG Pactual ($BPAC11) reitera compra para Fras-Le (FRAS3), subsidiária da Randoncorp ($RAPT4), que divulgou ontem (24) aquisições de empresas de peças no México, sendo a maior compra da história da companhia, totalizando R$ 2,1 bilhões.
De acordo com o relatório do banco de investimentos, a aquisição será financiada pela posição de caixa da empresa (de R$ 350 milhões do último follow-on) e dívida – R$ 700 milhões no mercado de crédito brasileiro e R$1 bilhão do México para otimizar os créditos fiscais. Para o banco, após o acordo, a empresa espera que a alavancagem atinja aproximadamente 1,3x dívida líquida/EBITDA, suportando confortavelmente seu programa contínuo de crescimento inorgânico.
Durante a teleconferência realizada para explicar as operações, a administração traçou paralelos com a aquisição da Nakata, que foi aproximadamente do mesmo tamanho que a Kuo e se mostrou bem-sucedida em termos de integração (as sinergias planejadas foram alcançadas bem antes do previsto).
“Negociando com um P/L de 10,5x para 2025, a FRAS3 é uma opção sólida no setor automotivo, uma marca forte, uma trajetória de crescimento impressionante e oportunidades promissoras através de aquisições e avanços tecnológicos”, informou trecho do relatório BTG.
Fras-Le: aquisição deve melhorar operações no exterior
A inesperada expansão da margem operacional da Frasle no ano passado surpreendeu positivamente o banco. Parte da melhoria foi relacionada às sinergias capturadas das aquisições recentes, com expectativas de ganhos contínuos à frente. A integração das novas fábricas no México, juntamente com os canais de distribuição da Kuo, deve melhorar ainda mais as operações da Frasle no exterior.
“As capacidades de sourcing e procurement da empresa, combinadas com sua robusta rede de distribuição, devem amplificar o desempenho das empresas adquiridas. A Frasle já identificou R$ 300 milhões em sinergias potenciais, principalmente da introdução de novas linhas de produtos no mercado mexicano, além de economias de custos de insumos”, diz outro trecho do relarório.
A aquisição da Kuo introduz outra linha de produtos significativa para a Frasle em componentes de motor. Após dominar o mercado de componentes de freio, adicionar componentes de motor representa uma progressão natural. A administração destacou o significativo poder da marca no segmento de componentes de motor, dada a natureza técnica dos produtos.
“Com a Moresa sendo a principal marca de componentes de motor no México, a Frasle está pronta para explorar novas oportunidades de mercado, inicialmente focando nos EUA devido ao seu maior potencial de mercado”, informa o BTG.
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