O banco BTG Pactual (BPAC11) recomenda compra para Rumo (RAIL3), com preço-alvo de R$ 27, após a empresa de logística ferroviária ter informado a aprovação de um novo programa de investimento na Malha Paulista, assinado durante a renovação antecipada da concessão.
De acordo com relatório do banco de investimentos, a empresa concordou em investir aproximadamente R$ 1,2 bilhões, dos quais R$ 500 milhões serão destinados a investimentos na ferrovia, enquanto R$ 700 milhões serão destinados a à autoridade concedente (2% do valor de mercado da Rumo).
“Vale ressaltar que os R$ 7 milhões são significativamente menores do que os R$ 1,5 bilhões mencionados em um artigo na semana passada. As condições de pagamento não foram divulgadas, mas não descartamos a possibilidade de a Rumo negociar esses pagamentos de maneira mais favorável”, informa trecho do relatório do banco de investimentos.
Rumo (RAIL3): para BTG (BPAC11), acordo reduz riscos
O relatório aponta ainda que o acordo firmado entre o governo e a empresa eliminou o risco relacionado às obrigações de investimento e removeu um risco das ações relacionado a esse assunto, reiterando a visão positiva do banco de investimentos sobre a ação.
Em 2020, a Rumo já havia apresentado uma proposta para aprimorar suas obrigações de investimento. Essas melhorias se basearam em dois pontos principais: melhorar os termos contratuais simplificando investimentos para alcançar os mesmos objetivos do acordo de concessão original; e abordar a impossibilidade de executar algumas obrigações específicas.
Com o anúncio, o acordo oferece estabilidade legal e regulatória e melhoras em 22 dos 122 itens de investimento obrigatórios, representando uma mudança significativa em relação ao acordo anterior.
“Esse novo cenário será apoiado pelo dispêndio adicional de R$ 1,2 bilhões em capex. O caso será analisado pelo TCU (Tribunal de Contas da União) para obter aprovação final e, em seguida, encaminhado à ANTT (Agência Nacional de Transportes Terrestres), que supervisionará os procedimentos da nova emenda”, diz outro trecho do relatório.
Acordo sai melhor que o esperado
Por fim, o relatório relata ainda que o pagamento da Rumo para modificar suas obrigações de investimento na Malha Paulista é significativamente menor do que os R$ 1,5 bilhões anteriormente estimados marcando o término de uma negociação prolongada com o governo.
“Portanto, reiteramos nossa recomendação de compra para a Rumo (RAIL3), que continua sendo uma de nossas teses preferidas em nossa cobertura devido às suas perspectivas sólidas a curto e longo prazo. A empresa está posicionada para se beneficiar das fortes perspectivas de produção de grãos e das condições de precificação favoráveis”, diz relatório do banco de investimentos.
