O BTG Pactual (BPAC11) tem recomendação neutra para CSN (CSNA3) e Mineração (CMIN3), conforme relatório encaminhado ao mercado.
Para o primeiro ativo, o banco de investimentos tem preço-alvo em R$ 21, enquanto o target do segundo está em R$ 6.
No documento, a instituição financeira destacou que CSN e CMIN divulgaram resultados pressionados, próximos às expectativas do mercado.
“O EBITDA da CSN ficou em R$ 2,26 bilhões (-29% t/t), 5% acima de nossa projeção, explicado principalmente por resultados ligeiramente mais fortes em suas unidades de aço e cimento do que imaginávamos”, disse.
E acrescentou: “a CMIN (minério de ferro) reportou resultados fracos, entregando um EBITDA de R$ 1,1 bilhão (3% abaixo de nossa estimativa), impactado negativamente por realizações de preços de minério de ferro mais fracos do que estávamos modelando.”
BTG analisa CSN (CSNA3) e Mineração (CMIN3)
Ainda de acordo com o relatório, o BTG afirma que embora a CSN tenha conseguido gerar algum caixa (necessário) no trimestre (pouco menos de R$ 1 bilhão), considera o resultado de baixa qualidade, pois foi impulsionado por um ganho de capital de giro não recorrente de R$ 1,3 bilhão.
“A questão mais importante para a tese de investimento voltou a ser as métricas de alavancagem, tendo atingido 2,8x dívida líquida/EBITDA neste trimestre (de 2,4x no 1T23)”, ressaltou.
E disse mais: “essas métricas de alavancagem colocam a empresa em uma posição muito diferente de boa parte da indústria global e do nosso universo de cobertura, que operam confortavelmente em índices de alavancagem abaixo de 1x.”
Baixo interesse, por enquanto
Para o BTG, até que haja mais clareza sobre quando a CSN retornará à média de seus pares em relação à gestão de seu balanço, o interesse sobre a tese deve permanecer baixo.
“Por enquanto, permanecemos à margem da CSN e da CMIN e estaremos prontos para revisar nossas premissas quando a desalavancagem ganhar força”, concluiu.
Bolsa
Por volta das 15h15 a ação CSNA3 caía 1,50%, cotada em R$ 13,10, enquanto a ação CMIN3 caía 0,46%, cotada em R$ 4,30.
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