As ações da Azzas 2154 (AZZA3) sobem mais de 6% nesta quarta-feira (1º) e lideram as altas do Ibovespa, após a companhia receber propostas de potenciais compradores interessados na Farm Rio. A notícia foi considerada positiva pelo banco Safra em relatório sobre a companhia.
Segundo o Safra, a Azzas 2154 recebeu 15 propostas não vinculantes pela Farm, apresentadas por fundos de private equity e grupos internacionais do setor de moda. As ofertas avaliam a marca entre R$ 3,5 bilhões e R$ 4 bilhões.
O valor, contudo, está abaixo da faixa de R$ 4,5 bilhões a R$ 5,5 bilhões que, segundo o Valor Econômico, seria pretendida pelos principais acionistas da Azzas 2154. Os interessados devem apresentar propostas vinculantes até outubro, mas a diferença entre as expectativas de preço pode prolongar as negociações.
A Farm representa aproximadamente 25% da receita bruta da Azzas 2154 e é considerada uma das marcas mais valiosas do grupo.
Venda da Farm pode destravar valor
Para o Safra, a possibilidade de venda da Farm é positiva para a Azzas 2154. O banco destaca que uma avaliação entre R$ 3,5 bilhões e R$ 4 bilhões para a Farm Rio corresponde a aproximadamente 160% a 180% do valor de mercado atual da companhia, estimado em R$ 2,2 bilhões.
Na avaliação do banco, uma eventual transação nesses níveis poderia destravar valor significativo para os acionistas, além de estabelecer uma referência mais clara para a avaliação do portfólio de marcas da companhia e reforçar a confiança dos investidores na tese de soma das partes.
A diferença entre o valor oferecido pelos potenciais compradores e a faixa pretendida pelos principais acionistas, porém, permanece como um obstáculo para a conclusão de um eventual negócio.
Negociação ainda está em estágio inicial
De acordo com o Safra, o processo de venda da Farm está sendo conduzido separadamente das discussões envolvendo a eventual saída dos acionistas controladores da Azzas 2154.
O banco ressalta que a negociação ainda está em estágio preliminar. Até o momento, não há proposta vinculante apresentada nem uma estrutura definida para a eventual transação.
Os potenciais compradores devem avançar para uma nova etapa do processo nos próximos meses, com a apresentação das propostas vinculantes prevista para outubro. Caso a diferença de valuation permaneça, no entanto, o processo poderá se estender.
Ainda assim, para o Safra, o interesse demonstrado pela Farm coloca em evidência o valor individual de uma das principais marcas da Azzas 2154 e pode ajudar o mercado a reavaliar o valor do grupo como um todo.
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