O Nubank (NU; ROXO34) vê suas ações sendo negociadas a cerca de 20 vezes o lucro estimado para 2026 e 15 vezes para 2027, patamar que o banco BTG Pactual (BPAC11) considera atrativo diante da aceleração no Brasil, tração no México e opcionalidade futura nos Estados Unidos. Com esse cenário, o banco de investimentos reitera sua recomendação de compra.
O banco digital divulgou um quarto trimestre que o mercado aparentemente interpretou como misto, com as ações caindo 6% no after market, apesar de um lucro líquido sólido de US$ 895 milhões (ROE de 33%), alta de 14% no trimestre e 62% em relação ao ano anterior, 5% e 2% acima das estimativas e do consenso, respectivamente.
A companhia promoveu mudanças relevantes na divulgação gerencial, embora pelo padrão IFRS tenha registrado um lucro antes de impostos (EBT) cerca de 10% abaixo do esperado pelo mercado, em razão de maiores despesas operacionais e provisões para perdas com crédito.
“A receita segue acelerando — tendência que vem se fortalecendo desde o segundo trimestre do ano —, mas, diante de diversos investimentos estratégicos, a mensagem foi de que o índice de eficiência pode enfrentar pressão no curto prazo”, relatou o BTG.
Prioridade par Brasil e México
O relatório apontou ainda que continuará priorizando Brasil e México, reforçando liderança no mercado de massa, expandindo em pequenas e médias empresas (PMEs) e no segmento de alta renda, além de avançar com a licença bancária no México. A empresa também pretende elevar o padrão de qualidade e confiabilidade dos produtos, acelerar a “plataformização” e desenvolver infraestrutura reutilizável e independente de país para ganhar escala com mais eficiência.
Além disso, o Nubank também pretende estabelecer as bases operacionais para sua oportunidade nos Estados Unidos e aprofundar a adoção de inteligência artificial. Durante a teleconferência de resultados, foi discutido que o crescimento mais forte em crédito consignado privado pode pressionar a margem financeira (NIM) no curto prazo, embora, no médio prazo, a administração espere volumes maiores e NIM ajustada ao risco saudável, com efeito líquido positivo. A política de retorno ao escritório também deve pressionar despesas em 2026, segundo avaliação do BTG.
