As ações da 3tentos (TTEN3) operam em forte queda nesta sexta-feira (14), recuando perto de 11%, após a companhia apresentar resultados considerados fracos pela Ágora no segundo trimestre. Em relatório, a corretora destacou a forte deterioração das margens de esmagamento e classificou o período como parte de um “ciclo adverso” para a empresa.
O Ebitda ajustado da 3tentos caiu 48% na comparação anual, para R$ 80 milhões. Segundo a Ágora, o desempenho refletiu principalmente a piora das margens de esmagamento no setor, que levou a rentabilidade por unidade das divisões de Indústria e Trading a níveis mínimos históricos.
A pressão sobre os resultados veio de uma combinação de fatores, entre eles o aumento da capacidade de esmagamento no mercado, o atraso no mandato do B16 e a elevação das despesas com insumos industriais. Diante desse cenário, a companhia reduziu suas projeções para 2026 para a produção de biodiesel e para o esmagamento de milho.
A avaliação da Ágora, porém, é de que o trimestre ruim não representa uma deterioração estrutural da tese de investimento da companhia. Para a corretora, as margens de esmagamento devem continuar voláteis, mas os níveis atuais parecem baixos demais para permanecer por um período prolongado, o que poderia abrir espaço para uma recuperação da rentabilidade.
Varejo é destaque positivo
Enquanto as divisões de Indústria e Trading sofreram com o ambiente desfavorável, o negócio de Varejo apresentou desempenho mais resiliente. A receita da divisão cresceu 25% em relação ao segundo trimestre de 2025, impulsionada pelo avanço dos volumes e pelo ganho de participação de mercado.
A Ágora destaca ainda a expansão da área plantada com canola no Rio Grande do Sul como um dos pontos positivos observados no trimestre.
Outro anúncio relevante foi o programa de recompra de até 5 milhões de ações da companhia, movimento que pode contribuir para a sustentação do valor por ação e reforçar a confiança da administração nas perspectivas de longo prazo.
Apesar da queda das ações e do resultado abaixo das expectativas, a Ágora manteve a recomendação de Compra para TTEN3 e reiterou a 3tentos como sua principal escolha no setor.
Para a corretora, a combinação entre as margens de esmagamento deprimidas e a avaliação atual das ações mantém espaço para uma recuperação caso o ciclo adverso do setor perca força. A expectativa é de que uma eventual recomposição das margens possa voltar a sustentar a rentabilidade da empresa e a atratividade do valuation.
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