A Ativa Investimentos manteve recomendação neutra para as ações da Petrobras (PETR4), com preço-alvo de R$ 44, ao avaliar que o papel oferece um equilíbrio entre risco e retorno, sem gatilhos claros para uma valorização mais acentuada.
Segundo o relatório, o retorno total esperado, incluindo dividendos, segue relevante, mas insuficiente para justificar uma posição mais agressiva. A casa destaca que a companhia combina produção crescente nos ativos mais rentáveis, forte geração de caixa e remuneração atrativa aos acionistas.
As estimativas apontam para um FCFF yield de 12,2% e dividend yield de 7,8% em 2026, indicadores que sustentam o valuation atual e ajudam a limitar o risco de queda das ações.
Por outro lado, a Ativa avalia que o cenário já não oferece as mesmas oportunidades de reprecificação observadas anteriormente. O desconto em relação a pares globais diminuiu, enquanto o preço do petróleo dá sinais de normalização, com a curva futura indicando valores mais baixos à frente.
Nesse contexto, o potencial de valorização pelo modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) é considerado modesto, estimado em cerca de 12,6%. Para a casa, o restante do desconto ainda presente reflete majoritariamente o risco inerente ao controle estatal — um fator que tende a persistir na ausência de catalisadores claros.
A análise aponta que as ações da Petrobras passam a ser vistas menos como uma tese de expansão de múltiplos e mais como um papel de “carrego”, sustentado pela geração consistente de caixa, pagamento de dividendos e qualidade dos ativos do pré-sal.
Mesmo assim, a recomendação neutra também se apoia na ausência de motivos claros para venda. A Ativa destaca que a combinação de elevados rendimentos e custo competitivo de produção no pré-sal confere resiliência à companhia, inclusive em cenários de preços mais baixos do petróleo.
